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投資長觀點｜AI帶動被動元件大翻身 漲勢何時終止觀察3大訊號
【記者吳珍儀／台北報導】被動元件類股近期持續大漲，成為市場焦點，尤其國巨股價突破千元關卡，成為族群指標。市場關注，在AI浪潮推動下，被動元件產業為何從過去的成熟產業蛻變成明星產業，這波熱潮是否仍有延續空間，以及投資人是否還能追價布局。
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，AI基礎建設熱潮從一開始的GPU、AI伺服器，到過去一年隨著大量訂單湧入，供應鏈陸續出現產能不足、缺貨漲價現象，從記憶體、高階IC載板一路延伸到近期由被動元件接棒。這波被動元件大漲並非單純炒作，與去年下半年開啟的記憶體行情有些類似。
AI伺服器規格升級 高階被動元件供給吃緊
陳彥甫指出，由於AI伺服器電源規格與功耗大幅提升，單台AI伺服器使用的被動元件數量是傳統伺服器的好幾倍，導致高階伺服器專用MLCC以及各類電容等被動元件紛紛出現供給吃緊情況。
他表示，日韓大廠交期一開始不斷拉長，之後在供不應求下，缺貨與漲價循環正式啟動。
陳彥甫表示，台灣被動元件大廠包括國巨、華新科都位居產業前段班，具備一定定價權與成本轉嫁能力，因此成為這一波資金集中追捧被動元件的核心指標股。
5月行情正式爆發 指標股漲幅驚人
對於市場最關心的行情能延續多久，陳彥甫指出，雖然被動元件族群股價從去年第四季開始就蠢蠢欲動，但真正的主升段是在今年5月才正式展開。
隨著日韓廠商與台廠陸續調漲價格，加上訂單能見度提高，法人持續上修獲利預估及目標價。從4月底至今，兩大指標股國巨股價已大漲逾3倍，華新科漲幅更達4倍以上、接近5倍。
陳彥甫認為，接下來缺貨與漲價消息仍將持續發酵一段時間，但在股價大漲後，市場將逐漸進入業績驗證階段。
他指出，以國巨為例，目前股價突破千元，對應法人預估2027年每股盈餘約30至35元，本益比已高達30倍；相較之下，台積電以2027年獲利預估對應目前約2500元股價，本益比約20倍左右。
這顯示被動元件產業仍處於上升循環，業績仍有爆發潛力，但整體評價已不算便宜，不排除部分漲幅過大的個股短線將進入震盪整理，資金可能開始調節，並從市場關注的龍頭股轉向第二、第三梯隊，尋找具補漲空間的個股，形成族群內部輪動。
三大指標觀察行情是否接近尾聲
至於這波行情何時可能降溫，陳彥甫認為，第一個觀察重點仍是整體AI概念股走勢，包括AI資本支出是否維持強勁，以及是否出現放緩跡象。
第二個觀察指標則是被動元件族群營收年增率趨勢。他表示，投資人關注的並非營收是否開始衰退，而是成長速度是否開始放緩，例如過去年增率達50%、80%，未來雖然仍維持正成長，但增速開始下降或低於市場預期，便可能是一項重要警訊。
此外，陳彥甫指出，另一個重要觀察重點是是否出現「利多鈍化」。
也就是說，若被動元件持續傳出漲價消息，但股價不再受到激勵、開始漲不動，代表市場對利多的反應已逐漸降低。
他表示，一旦上述情況陸續出現，通常意味著這波爆發性行情可能逐步降溫、接近尾聲。投資人在參與AI基建帶動的被動元件產業循環之際，也必須密切留意這些關鍵反轉訊號。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
