廣告
快訊
KNEWS
⚡
投資長觀點｜2原因衝擊台股短線跌逾2000點 影響年終行情最大關鍵是「降息」
出版時間：2025/11/25 12:27
(更新時間：2025/11/25 12:58)
【記者吳珍儀／台北報導】台股最近從高點回檔已經下跌了2000多點，Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，近期全球股市下跌主要受到兩大因素影響。其一，市場擔憂AI泡沫風險升溫，即便輝達上周業績與展望優於預期，仍無法消除投資人對循環性投資與龐大債務融資的疑慮，加上AI投資報酬率不明確，使市場情緒轉趨謹慎。
另一利空來自聯準會（Fed），多名官員近期釋出對12月降息保持審慎態度的訊號，加上公布的會議記錄顯示內部分歧嚴重，使降息機率從過去9成高檔一度跌至3成，不過，部分官員近日再次表態支持12月降息，使市場預期降息機率回升至7成以上，反映利率決策充滿不確定性。
美國就業市場轉弱 市場情緒偏向審慎
美國延後發布的非農數據顯示，雖然9月就業成長優於預期，但失業率升至4年多新高，反映求職不易。受AI衝擊，20至24歲勞工失業率高達9.2%，創10年新高，顯示美國勞動市場相當脆弱，也使市場對經濟後市看法分歧，加深投資人審慎情緒。
此外，聯準會下次會議訂於12月9日至10日，早於11月就業及通膨數據發布，使官員在缺乏關鍵資訊下須做出利率決定，加重市場對政策前景的疑慮，近期投資人也開始對漲幅較大的科技巨頭進行獲利了結，形成滾雪球式賣壓，上周四美股避險與空頭部位全面上升，使那斯達克與費半跌幅明顯大於道瓊與標普500。
外資單月賣超逾3000億
陳彥甫指出，台股與美國科技股高度連動，美股回檔同步拖累台股，周線已連跌3周、修正逾2000點，從籌碼面觀察，法人普遍站在賣方，外資11月至今已賣超逾3000億元，為歷史前幾大單月賣超紀錄。散戶融資僅小幅減少、仍在3000億元以上，顯示籌碼去化需要時間。
在外資未明顯轉買前，台股資金行情暫歇，上漲動能受限，短期大盤可能持續在區間內震盪、反覆築底。
降息仍是關鍵變數 中長期多頭未改變
展望後市，陳彥甫認為，AI是否泡沫化的辯論短期難分勝負，市場可能在此議題下持續震盪，真正決定行情的仍是降息，一旦美國確定走向降息，流動性改善、資金成本下降，資金行情有望重啟，帶動市場由反彈轉為趨勢反轉。
雖然12月降息仍未明朗，機率近日大幅震盪，使年終行情變數升高，但中長期來看，美國降息趨勢並未改變。就業市場疲弱可能促使聯準會持續降息，資金寬鬆有助推升股市。
台股中長期多頭未轉向 恐懼指數顯示情緒達極端
陳彥甫指出，若在上周台股單日大跌近千點後進場，過往3至6個月平均投報率皆達雙位數。在經濟未出現重大變化、無地緣政治衝擊下，台股中長期多頭並未反轉，這波回檔反而提供短線進場機會。
他並提醒，可留意美國恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index），上周四、五一度跌破10，為今年4月關稅貿易戰以來最低，反映散戶極度恐懼，情緒往往是股市反向指標，極度看跌常代表後市有上漲潛力，而極度看漲則可能是短線風險訊號。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
