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被香港、美國不動產違約拖累 中華信評調降上海銀評等
出版時間：2025/12/12 14:39
【記者林巧雁／台北報導】上海商業儲蓄銀行因香港子公司資產品質惡化，營收分散性及獲利韌性遭到削弱，中華信評認為，原本在兩岸三地企金利基未來2年表現較難優於國內中型銀行，將上海商銀的長期發行體信用評等由「twAA」調降至「twAA-」，並確認短期信用評等為「twA-1+」。6月時惠譽信評也因相同理由調降上海銀的評等展望至「負向」。
香港不動產違約迅速惡化
上海商銀的海外不動產放款組合，多較集中且多在香港與美國等面臨較大壓力的市場，導致整體資產品質有所下降。上海商銀持股57.6%的香港子公司，資產品質過去幾季迅速惡化，並低於香港同業平均水準。
截至今年6月底，不良資產率約為2%，其中包括新冠疫情爆發前承作之香港與美國不動產貸款，因當地商用不動產市況欠佳出現違約。
中華信評預期，未來兩年上海商銀的授信成本仍將高於歷史平均水準，獲利能力恐難迅速回復至過去優於產業平均水準。
上海銀降低放款集中度
中華信評認為，2025~2027年間上海銀可維持強等級的資本水準，並擁有令人滿意的授信損失緩衝空間。未來兩年的風險調整後資本（Risk-Adjusted Capital；RAC）比將維持在10%以上的水準。
過去幾年上海商銀已強化對香港不動產放款控管，並維持高於平均水準的資本適足率，放款分散至貿易融資、公用事業或藍籌股公司的策略，應可逐步降低集中度風險。
日前法說會上，上海商銀表示，轉投資香港子行積極管理信用風險，提高貸款信用品質，分散至不同產業，降低集中風險，目前無大額增提呆帳的需求。
不排除發股票股利
中華信評認為，上海銀強健的資本緩衝空間與適中的風險偏好，應可略為抵銷香港與美國不動產業潛在授信損失。上海銀的營運版圖雖較廣，分散性效益與獲利表現接近國內中型銀行。
上海銀在貿易融資與兩岸企金業務享有穩固的企業價值，國外營運版圖較台灣銀行同業廣泛。不過，過去的地理分散優勢，未來幾年內恐難創造顯著效益。
上海商銀今年截至11月底稅後純益達141.66億元，每股盈餘 (EPS) 2.92元，已超越去年全年獲利。主要動能來自手續費收入（財富管理與保險）的強勁成長，股利有機會維持去年每股1.8元，不排除配發股票股利，為近9年首見。
