瑞昱Q3每股賺6.69元低於上季　Q4展望謹慎保守、明年Q1反彈

【記者蕭文康／台北報導】瑞昱（2379）今舉行法說會並公布第3季財報、第4季展望，其中，第3季由於營收較上季略減7.6%，淨利也季減12.3%，每股純益6.69元，低於上季的7.62元。展望第4季，瑞昱對於營運持謹慎保守態度，主要因應美國關稅政策可能的調整以及客戶因應年終庫存水準所做的調整，公司正密切關注外部環境及所有終端市場的發展。

Q3每股賺6.69元，低於上季的7.62元

瑞昱第3季營收294.91億元，季減7.6%，年減4.1%，營業毛利率49.7%，季減0.5個百分點，本期淨利34.29億元，季減12.3%，每股純益6.69元，低於上季的7.62元。其中，營業利益率的下滑是因為毛利率下降以及營運費用率提高所導致。

關於庫存，至第2季末的第3季庫存周轉天數為140天，相較於第2季的92天增加15天。這一增長原因包括第3季業務量減少以及因應市場不確定性所作的策略性製造調整。儘管庫存周轉天數上升，瑞昱認為庫存水準仍相當可控，特別是在通路端仍維持健康庫存水準的情況下。

Q4展望持謹慎保守

展望第4季，瑞昱對於營運持謹慎保守態度，主要因應美國關稅政策可能的調整以及客戶因應年終庫存水準所做的調整，公司正密切關注外部環境及所有終端市場的發展。

第4季PC出貨量較前季將有高個位數百分比的減少

在市場區塊方面，瑞昱指出，2025年第3季全球PC市場成長強勁，出貨量年增約7%至9%。此波增長主要受惠於Windows 10支援結束帶動的升級需求，以及Windows 11對硬體的規格要求。根據最新IDC報告，第3季全球PC出貨超過7500萬台，全年全球PC出貨量預計成長5.6%。此預估資料顯示第4季PC出貨量較前季將有高個位數百分比的減少。

在瑞昱方面，PC相關產品包括乙太網路（Ethernet）、PC音頻編解碼器（PC Codec）、PC攝影機(Type-C)、以及顯示器解決方案，在第3季表現低於公司整體平均，這是承接上半年極佳業績後的正常調整。因此，瑞昱第3季在PC和非PC產品的營收比例約為35%及65%。

進入年末最後1季，大部分PC客戶對庫存管理採取較為謹慎態度，半導體對PC市場的銷售可能在第4季繼續放緩，但預計2026年第1季將迎來顯著反彈。 

Q4訂單放緩、明年Q1有良好的開端

外資法人問到關於2025年第4季度及2026年第1季的能見度方面，瑞昱說明，儘管上半年表現強勁，但2025年全年的預測基本保持不變，第3季度在強勁的上半年之後，訂單明顯放緩，儘管這一時期傳統上是瑞昱產品需求的高峰。

展望第4季，瑞昱預計客戶將調整年底的庫存水平，公司將繼續謹慎且審慎地管理營運。不過，值得注意的是，潛在的市場需求似乎依然存在，合理預期2026年將保持強勁，包括第1季度的良好開端。 

地緣政治及關稅帶來短期波動，2026年將持續穩定成長

法人關心關稅、地緣政治不確定性、升級週期等因素，客戶對需求方面為何？瑞昱重申根據目前評估，2026年消費需求預計將穩健增長，市場呈現審慎樂觀與策略性庫存補充的平衡，特別是在年初，此成長預期將由升級週期、持續的技術進步及消費者對價值的關注所推動，雖然地緣政治及關稅帶來的短期波動不可避免，但整體展望顯示2026年將持續穩定成長。 

至於中國半導體在地化對瑞昱有何影響方面？瑞昱分析，中國推動半導體在地化，在地緣政治緊張、出口管制及國家戰略自給自足背景下，深刻影響全球半導體企業，這導致市場資產受限、營收機會減少、供應鏈分裂、中國國內晶片製造商競爭加劇，以及關鍵材料供應風險升高。

針對這些挑戰，瑞昱強調，策略聚焦建設區域生態系統、多元化供應鏈、投資創新與先進製程，並與政府及產業組織密切合作，以管理關稅、應對出口管制、影響政策，以及確保關鍵技術與市場資產。

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