韓國綜合股價指數（KOSPI）今年以來已上漲約80%，並屢創歷史新高，但分析師上調企業獲利預估的速度更快。
受惠於記憶體晶片大廠三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士（SK Hynix）獲利大幅成長，KOSPI目前預期本益比僅6.4倍，甚至低於2008年全球金融危機期間的水準。
然而，近期市場因投資人再度對AI投資熱潮產生疑慮而出現急跌，使市場估值進一步遭到壓縮。對投資人而言，關鍵問題在於，如此史上罕見的低估值究竟代表逢低布局的機會，還是反映市場已開始提前消化記憶體景氣循環終將結束的預期。
不同於多數牛市主要靠本益比擴張推升股價，南韓此波漲勢主要是由企業獲利遠優於市場預期所帶動，而非投資人願意給予更高的估值倍數。市場對KOSPI成分股的獲利共識預估已連續17個月上修，創下逾9年來最長的連續上修紀錄，主因是全球科技企業競相建置AI基礎設施，推升記憶體晶片價格大漲。
儘管KOSPI今年以來的表現優於全球多數股市，但相較於其他以半導體股為主的指數，其估值仍明顯偏低。KOSPI目前的本益比僅約為台灣加權股價指數（TAIEX）的3分之1。從短期來看，市場前景仍持續改善。今年以來，KOSPI未來每股盈餘預估已上調約170%，創2006年有統計以來最大年度增幅。
首爾Kyobo Life Insurance主動式股票投資管理主管Jason Minsang Kam表示：「南韓股市過去從未出現過如此前所未有、爆發性的獲利動能。」不過，他仍對市場「極度波動」保持戒心。
推升晶片廠商獲利的記憶體價格漲勢，市場普遍預期還可持續約1年。然而，三星電子與SK海力士為了紓解供給吃緊而持續擴充產能，也引發市場擔憂，一旦需求降溫，毛利率將如過往景氣循環一般面臨壓力。
