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根據彭博計算，截至6月30日日本、加拿大、台灣、丹麥、澳洲和芬蘭外匯曝險避險比率僅41%，至少是2015年以來最低。這項數據無法呈現全貌，但仍能讓外界一窺美國總統川普去年祭出全球關稅引發的美元貶值避險熱潮，已隨著美元逐漸回穩而消退。
從國家來看，加拿大外匯曝險規模達到1.494兆美元，居6個市場之冠，避險比率為38%；台灣曝險規模為6960億美元，避險比率為43%。
美元避險地位動搖
削減美元貶值避險，代表投資人再次採取過去十年大多數時間奏效的策略。美元在金融市場劇烈波動時傾向走升或至少持平，進而縮減美國股票和債券兌換回投資人本國貨幣產生的損失。另一方面，由於避險成本很高，投資人花錢以建立防禦的誘因很低。
然而，現在的風險在於，支撐這項策略的兩大支柱，即高避險成本和美元避險地位，正雙雙面臨挑戰。隨著美國政策將削弱美元價值的貶值交易捲土重來，美元本季已貶值2.4%左右，兌十國集團（G10）貨幣大多走貶。
外匯避險透過衍生性金融商品拋售美元並買進本國貨幣，藉此讓投資人避開匯率波動。由於美國資產占全球投資組合的比率很高，擴大避險相當於意味擴大拋售美元。
Nuveen駐倫敦總體信用主管庫柏（Laura Cooper）說：「從外國持有的美國資產規模來看，略微調整部位也會產生影響。」
避險成本下降強化避險誘因
另一方面，導致避險要價不菲的利差也逐漸縮小。持有日圓投資人3個月美元避險成本，已從2023年10月6%的高點降至2.75%，是4年來最低。持有歐元投資人3個月美元避險成本也降至1.32%，是2年來最低。
根據彭博對這6個市場4.6兆美元外匯部位的估算，避險比率上升5個百分點，將轉化為2300億美元左右的交易。
