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戰爭打響就難以按下「暫停鍵」 分析師示警不要期待TACO交易捲土重來
【財經中心╱台北報導】當周二美股收復盤中部分失土時，交易員們似乎又在押注，美國總統川普會找到辦法來控制他引發另一場危機所帶來的後果。
但華爾街策略師們卻警告稱，在涉及伊朗戰爭的問題上，不要指望所謂的「川普看跌期權」 （Trump put）。「川普看跌期權」指的是，市場預期川普會在市場大跌時出手救市，形成類似「看跌期權」 的下修保護。
華爾街策略師的理由主要聚焦在兩點：一是，戰爭不同於貿易戰，一旦開啟，便難以按下「暫停鍵」。二是，美股目前的跌幅尚不足以觸動華盛頓神經。
紐約投資公司Unlimited的投資長Bob Elliott表示，「正如那句經典名言所說，戰爭一旦打響，就會按自己的態勢發展。如今影響和應對市場中存在的痛苦並非像解放日期間那樣容易。當時，川普總統基本上能夠完全掌控政策選擇。」
TACO交易恐難以重新上演
外媒報導，美國和以色列對伊朗的攻擊已經破壞中東地區的穩定，並有可能透過推升油價為美國經濟帶來新一波通膨衝擊。目前，這場衝突何時結束以及如何結束完全是未知數，衝突有可能持續很長時間，且會出現白宮無法掌控的意外後果。
這使得伊朗戰爭與川普之前掀起的貿易戰、揚言奪取格陵蘭島、抨擊聯準會獨立性等事件截然不同。這些事件都曾引發全球投資人恐慌。每當出現這類事件，交易員都會預期：只要金融市場跌得太狠，川普就會退縮。這種策略在華爾街被稱為「TACO交易」（Trump Always Chickens Out，即「川普總會臨陣退縮」），它催生市場「逢低買進」的心態，進而推動股市反彈。
這種市場本能或許緩和美國市場對伊朗戰爭的初始反應，美股和美債的跌幅遠小於海外市場。過去2天，美股均大幅開低，但隨後逐步收復失地。周二，標普500指數盤中最多跌2.5%，最終收跌0.9%。
股市要暴跌10~15%白宮才會感受到壓力
盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示，「和以往歷次拋售一樣，當逢低買入者在合理支撐位進場後，受『錯失恐懼』（FOMO）驅動的交易員就會跟風買入，進一步推升反彈態勢。」
Baird投資策略師Ross Mayfield表示，無論戰爭多快結束，中東地區石油基礎設施遭受大規模破壞的風險，仍可能延長戰爭帶來的影響。
川普政府暗示，空襲行動可能持續數周，但未明確說明結束衝突的條件。分析師認為，目前市場跌幅尚不足以像2025年4月那樣引發華盛頓的高度擔憂，當時市場全面暴跌，迫使川普暫停關稅政策。
BCA研究公司的地緣政治及美國政治策略師Matt Gertken表示，只有當面臨「市場引發的衰退」風險，即股市暴跌10%到15%時，白宮才會感受到真正的壓力。
只有殖利率飆升才會促使川普退出戰爭
HB Wealth Management市場策略師Gina Martin Adams表示，「跌幅必須大得多，才會真正成為他的麻煩。」
法國外貿銀行（Natixis）美國利率主管John Briggs也持相同觀點。他認為，只有當債券殖利率飆升到「具有破壞性並波及信貸和股票市場」的程度時，才能促使川普退出這場衝突。
股市表很大程度上受制於衝突對油價的影響。摩根士丹利投資長兼美國股票策略師Mike Wilson指出，歷史上中東衝突期間，只要原油價隔年漲幅不超過75%，股市通常都會上漲。
美伊戰爭帶來風險與俄烏戰爭類似
加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的Lori Calvasina提醒投資人，不要輕信歷史先例，地緣事件引發市場下跌後買進股票通常會獲利，她警告，股市反彈的證據並不總是反映全面戰爭的風險。
Globalt Investments的投資組合經理Keith Buchanan也指出，這場戰爭為美國帶來的風險與俄烏戰爭類似，後者曾推升能源價格，加劇通膨，並迫使聯準會升息，導致2022年美股大跌。更重要的是，他強調川普無法「控制這場戰爭的暫停鍵，還有其他非常強大的各方參與其中，它絕對比以往任何危機都更加深不可測，也更加曠日持久。」
