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還有更甜破盤價？日圓續貶向163、干預警戒線已撤退
【編譯于倩若／綜合外電】周三日圓兌美元繼續貶向163改寫40年新低。據《路透》指出，日圓跌破被市場長期視為官方防線的1美元兌162日圓關卡，進一步強化了市場預期，日本政府可能會容忍日圓進一步走弱，而165日圓也愈來愈被視為官方是否進場干預的新一道防線。
日本干預策略轉變？分析師指是否出手更看市場失序 163至165成關鍵區間
《路透》引述分析師說法指出，與過去幾輪拋售美元、買進日圓的干預不同，東京當局如今可能傾向避免在目前價位與市場正面交鋒，因為官方認為，在現有水準出手干預的效果恐怕相當有限。過去幾次干預都未能扭轉日圓貶勢，如今又面臨美元在高利率及地緣政治因素支撐下持續強勢的額外挑戰。
分析師指出，在這些日本無法左右的因素影響下，日本的匯率干預策略正逐漸調整。
State Street Investment Management資深固定收益策略師Masahiko Loo指出：「隨著市場愈來愈習慣忽視政策訊號，官方是否出手干預，現在愈來愈取決於匯率波動的速度與市場是否失序，而非某一固定價位。」
他表示，163至165日圓區間將是下一個值得關注的關鍵門檻。他說：「市場早已提前反映官方口頭警告，使警告失去效果，因此改採更具策略性的模糊態度，有助於恢復真正出手干預時的震撼效果。」
美元強勢主導日圓走勢
儘管日本央行上月宣布升息，美元兌日圓仍持續走強，並於周二自1986年以來首度突破162日圓，超越市場普遍認為是日本決策官員容忍限度的價位。
這波升勢幾乎完全抵銷東京當局4月與5月合計動用11.7兆日圓（約722億美元）、創歷來最大規模的匯市干預效果，也使投資人更加相信，在官方再次出手前，美元兌日圓有機會一路升向165日圓。
日本財務大臣片山皋月再次警告，當局已準備好因應匯率波動，但她及其他日本官員近期的口頭警告，已未能有效壓低美元兌日圓匯價。
自財政立場偏向寬鬆的高市早苗去年10月出任首相後，日圓貶值趨勢進一步加快；之後隨著伊朗戰事推升進口原油價格，日本貿易條件惡化，日圓又再度承受壓力。
日本央行上月升息已為時過晚，未能有效支撐日圓。目前日圓走勢幾乎完全受美元全面走強，以及市場對美國聯準會（Fed）與其他主要央行持續升息預期所左右。
押空日圓部位接近2年高點 官方干預恐引爆回補潮
Japan Macro Advisors首席經濟學家Takuji Okubo表示：「對日本而言，最好的政策，就是加快升息步調，讓市場知道央行正更積極支撐日圓。」他說：「如果這仍不足以阻止日圓續貶，且匯價進一步跌向165日圓附近，那麼進場干預匯市將是合理的做法。」
當美元兌日圓於4月30日升抵160.725、創近2年新高時，日本政府據信曾多次進場拋售美元、買進日圓，使匯價於5月6日回落至155日圓附近。
然而，干預效果並未持久，美元兌日圓之後一路緩步走高，同時市場押注日圓續貶的投機部位持續增加，目前仍接近2年高點。
若東京當局決定再次出手，這反而可能有利於官方，因為押空日圓的投資人將被迫回補日圓，以平倉空頭部位。
SMBC外匯策略師Hirofumi Suzuki表示：「考量目前市場已累積大量日圓空頭部位，一旦官方實施干預，我們預期對市場的影響將相當顯著。」
分析師指美元兌日圓若衝165 不排除美日聯手干預
若美國與日本聯手協調干預匯市，將成為改變局勢的關鍵因素。日本官員近來也多次提及去年9月與華府簽署的聯合聲明，其中保留雙方在匯市波動過度時採取聯合干預行動的可能性。
Masahiko Loo表示：「一旦美元兌日圓突破163日圓，並因停損買盤推動一路衝向165日圓，官方採取行動的機率將明顯提高，也不能排除與美國財政部協調釋放政策訊號的可能性。」
接下來，關注日圓走勢的市場人士將聚焦周四公布的美國就業數據，之後美國市場將在周五休市，因7月4日美國國慶日補放假。若就業數據強勁，將提高市場對聯準會提前升息的押注，進一步推升美元。
過去日本也曾利用假日期間市場交易清淡之際進場干預匯市。
即便如此，根據IG市場分析師Tony Sycamore的看法，片山皋月也可能選擇放任美元兌日圓繼續緩步上升，並「把新的官方防線重新劃在165或166日圓附近。日本現在不想急著動用外匯存底干預，因為他們知道，自己面對的是美國利率可能進一步走高的局面。」
他說：「他們大概想保留實力，等真正需要時再出手。」
