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投資長觀點｜科技大廠財報透露的訊號 真正從AI投資受惠者才能勝出
出版時間：2026/02/03 14:29
【財經中心╱台北報導】上周科技七雄包括蘋果、微軟、Meta跟特斯拉相繼公布財報，股價走勢卻呈現分歧，Meta一度大漲，微軟則是重挫，投資人該如何研判科技大廠財報釋出的訊號，以及對產業後市的看法。
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，上周Meta公布第4季營收年增24%，且過去幾季明顯加速，他們也給出多年以來最高的營收預期，今年第1季營收年增最高可達34%，將是2021年以來Meta最快成長速度，2021年主要受益於新冠疫情，當時Meta廣告收入規模只有現在的一半，顯示第1季營收年增34%預期非常高，展現Meta在AI的投資回報，得益於AI的機器學習，用戶在Facebook、Instagram影片上停留的時間更久，廣告點擊率更高。
Meta還說AI模型尚未應用在分析所有數據，因為目前還沒有足夠的資源跟基礎設施，來完成所有想用AI來做的事情，這表示Meta對AI的挖掘才剛剛開始，未來用戶的參與度跟廣告轉換率可能會進一步提升。
Meta資本支出增加與業務改善有直接關係
陳彥甫說，雖然Meta今年資本支出最高可能高達1350億美元，幾乎是去年720億美元的1倍，但是投資人對這麼高的支出並不擔心，因為Meta已經展現優勢，它的核心是線上廣告業務，拿到的AI算力愈多，表現就愈好，展現他們在資本支出增加跟實際業務改善是有直接關聯。
反觀微軟，雖然去年第4季整體收入略超預期，市場對微軟業績報告中的Azure還有其他雲端服務業務成長不滿，因為該年增率39%略低於市場預期，而且微軟財務長表示，AI硬體的有限供應是限制他們雲端業務成長的主要因素，微軟目前的第一優先是滿足自家產品使用量的快速成長，還有確保投資長期研發跟產品創新，最後才是滿足他們雲端業務的成長。
他也表示，如果微軟把新上線的GPU資源全部分配給Azure，它的相關成長率會超過40%，不過市場質疑，微軟為它自己的AI產品包括Copilot等預留算力的策略，一方面是Copilot的競爭力還沒有達到像OpenAI的ChatGPT、Google的Gemini成功的程度。
微軟須證明AI相關投資合理性
而且微軟的其他產品線，像Microsoft 365的辦公室軟體等收入成長，並沒有因為Copilot而明顯加速，雖然微軟在最近季度投入375億美元的資本支出，比去年同期成長65%，投資人反而解讀成微軟在資料中心的投資並沒有轉化成AI業務快速成長，反而認為微軟需要證明他們AI相關投資的合理性，才造成業績公布後股價重挫。
特斯拉上周也公布財報，其電動車業務已不再是投資人關注的重點，公司表示，他們要向馬斯克的AI新創公司xAI投資20億美元，還要投資200億美元用於其他資本支出，包括機器人、無人駕駛領域等。來拓展電動車以外的業務，投資人也關心特斯拉未來是否會跟xAI及SpaceX有進一步合作，甚至是整併。
能在AI投資中受益股價才有表現
陳彥甫認為，從上述幾家科技巨頭的財報還有後續的股價反應，透露出幾個訊息，第一是在AI的投資沒有放緩跡象，但是投資人已經不像過去2年看到公司大手筆投入AI資料中心技術建設就興奮不已，投資人關注的焦點轉向這些投資是否開始帶來回報，而且是短期間就能夠看到兌現的業績數字，不是長期的生產力提升，還有AI未來成長的美好願景，要看到實際的數字。
本周還有Google跟亞馬遜公布財報，可能還是會重複類似的劇本，資本支出持續上修，但是公司股價走向，要看業績還有展望是否受惠AI大幅投資有明顯加速。
最後就是，這些科技巨頭從去年已經可以看到股價表現有明顯的分化，未來還會持續，誰是真的能在AI投資中受益，股價表現才能持續打敗大盤。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
