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投資長觀點｜英特爾股價為何飆漲？ 因AI產業發展開始吃到紅利
【記者陳建彰╱台北報導】英特爾近期股價表現出色，甚至成為美國標普500指數最炙手可熱的標的之一，究竟英特爾這波股價強勁是因為產業環境使然，還是本身做對哪些事情呢？
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫指出，英特爾在去年下半年也上演一波行情，當時主要來自美國政府打算扶植本土的半導體製造，從提供資金補貼到美國政府入股，甚至有謠傳台積電可能要技術轉移等，但是隨著消息明朗化，公司當時基本面還沒有看到明顯改善，加上市場擔心記憶體飆漲可能影響個人電腦銷售等，導致英特爾在今年前幾個月的股價陷入盤整。
但是在3月底以來，英特爾隨著市場落底之後股價大幅反彈，因為有不一樣的題材，現在主力產品CPU明顯搭上AI浪潮，可以吃上AI的紅利，且不光是英特爾，另一家CPU大廠AMD最近股價也相當亮眼，因為在AI的發展早期，大家幾乎沒有提到CPU，認為CPU是無關緊要，當時AI的模型主要都是負責靜待的，你輸入提示，AI就給你答案、給你結果，這種方式運作時，GPU承擔大部分的運算任務，CPU只負責處理一些輕量級任務。
代理式AI對CPU依賴程度更深
陳彥甫說，現在不一樣了，隨著代理式AI（Agentic AI）的應用愈來愈廣，像是之前的養龍蝦熱潮，代理式AI是具備自主性的AI系統，它不再只是簡單的回答單一指令跟提示，而是可以轉向執行多步驟的工作，這種新架構中，GPU還是負責思考跟推理，因為大腦還是AI的模型，不過，這時候更需要CPU來負責執行跟協調，包括你的任務規劃、要調用不同的工具，包括呼叫API（應用程式介面）、管理記憶體，還要協調同時好幾十個代理程式運作，這些複雜的流程要靠CPU來運作。
也就是說，現在代理式AI對CPU的依賴程度更深，而且需要更多CPU的負載來執行額外的工作，輝達CEO黃仁勳也強調過，CPU未來不只支援AI模型，而是會開始驅動AI模型，顛覆以往大家的認知，CPU未來在AI系統上不再只是一個附加的元件，它變成AI系統運作效率上的一個關鍵因素。
這種轉變現已經開始顯現，包括AMD指出，來自代理式AI工作負載的CPU需求，成為關鍵成長的驅動力，英特爾也承認，沒有預料到需求這麼高，目前已面臨供給吃緊的局面，上周台積電法說會，董事長魏哲家也提到在AI資料中心中，CPU角色現在變得愈來愈重要。
AI資料中心的CPU與GPU比例改變
除了英特爾跟AMD兩家傳統CPU廠都用X86架構以外，CPU市場也有愈來愈多新的參與者跟客製化方案，包括輝達在3月的GPU大會推出專為代理式AI還有強化學習設計的Vera CPU，除了整合自己新一代的Vera Rubin平台，他們也把它當做一個獨立產品來銷售。
另外晶片設計公司ARM，過去30多年來商業模式都是純粹做IP授權，自己不做產品，現在也出現轉變，他們上個月發布一款專門用在AI的CPU產品；還有雲端服務供應商包括AWS、Google及微軟也都傳出加速自家CPU產品的開發。
也有研究機構指出，目前AI資料中心的CPU跟GPU的比例，原本在1：4到1：8之間，也就是說平均4到8顆GPU才需要配1顆CPU，展望未來，隨著代理式AI的應用來愈廣，這個比例會收斂到1：2，甚至是1：1，這意味著對CPU的需求會大幅度跳升。
CPU平均交期延長到8~12周
且傳統AI資料中心每GW的容量可能需要用到3000萬顆GPU核心，但在代理式AI的時代，需求可能會上升到每GW有1.2億顆CPU核心，就是出現4倍的成長，代理式AI的興起重新改寫GPU與CPU在AI的基礎設施比例，讓AI的基礎設施從過去的GPU是單一核心，現在擴展為GPU與CPU的系統性建設。
陳彥甫表示，如果未來GPU會因為AI的需求而持續高度成長，CPU在AI系統的應用成長速度有可能更快，因為這個比例正在改變。目前看到CPU需求超出預期，而且產能短缺，AMD執行長蘇姿丰也提到今年的CPU供應已全部被搶光，今年以來因為供需不平衡，AMD跟英特爾在3、4月都宣布漲價，2月底以來CPU平均漲價10%到15%。交貨期從本來平均1、2周現在延長到8到12周，甚至某些極端情況下，可能要等6個月以上。
從英特爾跟AMD最近的股價表現來看，反應AI應用對CPU的真實需求，也讓市場重新評估CPU在整個AI成長趨勢中的價值，投資人也可開始提早卡位，提早布局。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
