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投資長觀點｜聯準會本月將啟動預防性降息 須留意是否轉為衰退式降息
【財經中心／台北報導】美國上周公布的小非農數據不佳，且上周五的非農就業數據也遠低於預期，顯示美國勞動市場亮起紅燈，也讓聯準會9月降息幾已確定。
LuminousAssetManagement香港首席投資總監陳彥甫指出，上周五公布的8月份勞工報告顯示，非農就業人數僅增加22000人，遠低於市場預期的75000人。過去2個月的數據合計下修21000人。此外，失業率上升至4.3%，創下2021年底以來的新高。這都顯示目前美國勞動力市場狀況，可說是新冠疫情以來最疲軟的。
目前市場幾乎確定聯準會將在9月16日至17日召開的會議上降息。甚至有部分市場人士認為，不排除9月會降息2碼，也就是50個基點。
勞動市場惡化才會採更積極降息
然而，陳彥甫認為，降息50個基點的可能性不高，原因在於，受關稅影響，未來幾個月美國通膨可能緩步走高，持續超過聯準會2%的通膨目標，聯準會可能需等到勞動市場進一步大幅惡化，才會認真考慮採取更積極的降息措施。
上周五就業數據公布後，市場立即反映降息預期，10年期美國公債殖利率降至4.1%以下，美元走弱，黃金走強，這些都是典型的降息寬鬆交易反應。
陳彥甫指出，短時間內市場焦點將是降息本身，從中長期來看，判斷降息對資產影響不僅在於降息動作本身，更重要的是其宏觀背景。這次降息更多是預防性降息，尚未到所謂的衰退式降息，後續仍需觀察降息能否提振美國需求，以及其整體力道與速度。
9月到明年初應有4次降息空間
預期聯準會在今年底（包括9月）還有三次例行會議中，每次都將降息1碼，即25個基點。這意味著到明年初，應會有總共降息100個基點（4碼）的空間。回顧去年夏天，一系列宏觀指標曾觸發衰退擔憂，造成市場大幅震盪。結果去年9月聯準會一降息就解決問題，也讓市場恢復反彈與上漲。今年或許也會是類似情況。
展望未來，陳彥甫表示，需觀察美國勞動市場是否繼續放緩，並帶動美國經濟陷入衰退，如果降息能很快提振需求，可能不需太多次降息，例如3到4次在明年初就可暫停。如果經濟陷入衰退，失業率迅速上升，預期聯準會將迅速把利率降到接近零，這將是衰退式降息，屆時，市場可能不會對降息抱持正面看法，而是預期可能會有新一波波動。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
