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投資長觀點｜記憶體族群股價還有想像空間 需留意兩大變數
【財經中心╱台北報導】隨著記憶體缺貨潮愈演愈烈，可能會持續到明年，有機會維持價量齊揚格局，不過記憶體族群近期漲勢逐漸趨緩，
後市是否還有行情可期，要觀察哪些指標或訊號？
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，今年記憶體供應吃緊主要原因是AI伺服器的需求大爆發，推升高頻寬記憶體（HBM）產品需求，包括美國、韓國的記憶體大廠紛紛將產能轉向生產利潤更高的HBM，美光甚至宣布明年要退出消費性記憶體市場，聚焦高效能企業級的記憶體需求，反而讓傳統的DDR4等用在消費性電子產品的DRAM產能大幅縮水，造成缺貨以及價格飆漲。
真正推升市場的是AI跟HBM強勁需求，帶動的產能排擠效應，DDR4漲價不是因為它本身好，而是因為AI好，台灣的記憶體廠包括華邦電、南亞科雖然在技術難度較高的HBM產品沒有辦法跟國際大廠競爭，一開始並未受益於市場對於AI供應鏈的追捧，但是過去幾個月反而受益於這些傳統消費型DDR記憶體供給吃緊、價格上揚，股價也從7、8月的低點到現在都有3~4倍的漲幅。
記憶體缺貨潮將延續到2026年
在這波股價大漲之後，陳彥甫表示，市場對於今年第4季到明年記憶體缺貨還有漲價的預期，多少都已經反映在股價當中，最近記憶體相關族群的漲勢趨緩，股價波動也變大，一方面是因為AI供應鏈過去幾周也受到市場擔憂AI泡沫化的影響，整體股價陷入盤整，另外就是記憶體族群漲多以後，也需要休息整理籌碼。
第二個是，市場對於這波記憶體庫存短缺可以持續多久還有爭論，畢竟過去記憶體族群的周期性相當強，大家都不想在周期見頂反轉時，成為最後一隻老鼠，所以可以看到部分獲利了結的壓力，目前市場看到低端產品供應商的庫存幾乎都已經見底，從雲端伺服器大廠到PC巨頭都紛紛搶記憶體供貨，甚至到了有錢也買不到的情形，但是DRAM廠的擴產需要時間，新產能都要到2027~2028年才會有明顯的增加，也讓缺貨跟漲價趨勢會延續到2026年。
記憶體價格高峰應落在明年上半年
陳彥甫說，價格上漲的高峰應該會落在2026年的第1、2季，畢竟記憶體的價格上漲是從今年下半年開始，隨著基期已經墊高，最近市場也傳出，有些終端客戶為了確保供貨，回頭來找市佔率較低的廠商，像是華邦電在全球DRAM市場市佔率大概只有1%左右，終端客戶找他們想要簽訂多年的合約，過去這些長約都是跟三星、SK海力士、美光等巨頭來簽約，畢竟這3家已經佔整體DRAM市場的9成以上的市佔率。
台灣幾家記憶體廠過去更多是以供應現貨市場為主，如果這次他們能夠拿到長期的供應合約，雖然說可能要放棄部分現貨市場短期漲價的空間，但是有利於確立中長期營運的能見度。
留意記憶體漲價是否衝擊終端消費需求
另外一個要觀察的重點是終端需求，記憶體短缺造成價格上漲，將把成本的壓力逐步推向手機、PC等消費型電子大廠，目前品牌大廠因為之前有些庫存，現在還沒有直接調升售價來反映記憶體價格上漲，但已預告2026年不排除漲價，因此要觀察終端產品價格上漲之後，對消費市場的需求衝擊。
綜合來說，陳彥甫認為，記憶體族群雖說近期的漲幅趨緩，但是記憶體短缺造成的報價上漲還有後續連鎖效應，應該會延續到明年，對記憶體製造商來說，這無疑是一個多年難得的景氣榮景，股價應該還有幾個季度的想像空間。
但是，2026年往後看產業還是可能會面臨新一波的產能調整，投資人還是要關注整體產能擴充的計畫、供需的平衡還有這些景氣循環的風險，畢竟記憶體產業的周期性特徵還是存在，在享受短期榮景的同時，也要為下一波的挑戰做好準備。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
