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投資長觀點｜日圓貶至40年新低！162還不是底部 唯一好消息是有利赴日旅遊
【記者陳建彰／台北報導】日圓兌美元匯率上周跌破162關卡，創下40年以來新低，市場傳出，日本當局可能會採取突襲式的干預來壓制空頭，是否可拯救疲弱不振的日圓，且若聯準會升息機率降低，能否對日圓帶來一些喘息空間？
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，日本央行近年來著手結束過去十幾年來的超寬鬆貨幣政策，6月中旬日本央行把政策利率提升到1%，從貨幣政策的角度來看，原本應有利於推動日圓升值，但6月底日圓兌美元匯率卻一度貶值到162，創下40年以來新低，為何會出現這種走勢？
如果扣除物價上漲的通膨因素，從實際的利率來看，日本屬於較低的利率水準，市場普遍認為日本央行升息速度還是沒趕上通膨的水準，這種低的實際利率，導致日圓拋售的壓力根深蒂固並沒有改變。
目前尚未看到扭轉日圓貶值趨勢的利多
加上從美戰爭開始之後，市場對聯準會降息的預期也不斷的往後推遲，甚至轉為有升息的可能性，讓美元維持強勢，美元不光只是對日圓強勢，對歐元還有其他主要貨幣也都呈現升值趨勢。
陳彥甫說，還有一個因素是，海外投資人買入日股時，常常為了對沖他們的貨幣波動風險，就是買進日股，也要賣出一部分的日圓進行外匯對沖交易，如果你的持股繼續上漲的話，代表你的部位愈來愈大，可能還需要追加對沖規模。今年日股表現不錯，日經225指數今年約上漲35%左右，外匯的對沖調整也會帶來大量的日圓賣盤，這也是今年推動日圓貶值的一大原因。
這次日圓匯價跌破之前日本政府嚴守的160心理關卡，但是並沒有看到日本央行立即進場出手買進日圓干預匯市，市場也降低日本政府及央行進一步干預匯率的警惕，有愈來愈多的觀點認為，日圓會進一步貶值，因為市場看不到支撐日圓升值、徹底扭轉日圓貶值趨勢的一個利多因素。
日圓可能進一步試探更低底線
陳彥甫表示，雖然日本當局可能會採取突襲式干預來壓制空頭，但是市場現在對日本央行及日本政府的干預底線，沒有統一的預期，目前市場觀點是，除非日圓急速暴跌貶值，否則日本央行短期內應該很難大舉買入日圓進行干預操作。
雖然上周四公布的美國6月非農就業數據低於預期，讓聯準會的升息機率降低，可能讓日圓獲得短期支撐，但在市場對未來美國何時重啟降息還沒有形成共識之前，日圓有可能進一步試探更低的底線，也就是說162不見得是底部。
好消息是，大家最近去日本旅遊購物時，可能還可以享受一段時間很低的日圓匯率。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
