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台積電法說讓法人驚豔！ADR再創新高將激勵今股價表現 一文看完15大焦點
出版時間：2026/01/16 07:30
【記者蕭文康／台北報導】護國神山台積電（2330）昨法說公布去年第4季和全年財報賺爆及未來營運展望報佳音，周四ADR盤中漲幅逾7%再創新高，對於今天現股表現帶來強勁信心。《知新聞》整理這次台積電法說會內容，一文看完15大焦點。
1.去年Q4獲利爆表、全年每股大賺66.25元
2025年第4季合併營收約1兆460.9億元，稅後純益約5057.4億元，等於每天淨賺54.97億元，高於上季的49億元水準，每股純益19.50元，營收及獲利續創單季新高且優於原先預期。 第4季營收與去年同期相較增加20.5%，稅後純益與每股純益皆增加35%，與前1季相較，2025 年第4季營收增加5.7%，稅後純益則增加11.8%。
若以美元計算，2025年第4季營收為337.3億，較去年同期增加25.5%，較前季增加1.9%。2025年第4季毛利率為62.3%，營業利益率為54.0%，稅後純益率則為48.3%。
2025年以美元計算，營收增長35.9%，達到1220 億美元；以新台幣計算，營收增長31.6%，達到3.8兆元。全年毛利率增加3.8個百分點至59.9%，主要反映了較高的產能利用率和成本改善成效，儘管部分被不利的匯率及海外廠的毛利稀釋所抵銷。營業利益率增加5.1個百分點，來到50.8%。全年EPS增長46.4%，達到66.25元。股東權益報酬率（ROE）增加 5.1 個百分點35.4%。
2.首季展望不僅營收將創高、毛利率上看65%也將創紀錄
針對首季營運展望，台積電財務長黃仁昭預估，今年第1季合併營收以美元匯率31.6元計約346~358億美元（約1兆933.6億~1兆1312.8億元新台幣）、毛利率63~65%、營業利益率54~56%，營收、毛利率及營業利益率將同創新高，罕見首季淡季不淡且創新高的表現。
3.資本支出520~550億美元遠高於法人預測
黃仁昭進一步說明，2025年支出為409億美元，高於2024年的298億美元。2026年資本預算將介於520億至560億美元之間，以持續投資支持客戶成長。這個金額再度創下歷史新高，也高於外資法人預測最高500~550億美元水準。
4.2026年度股利將由去年的18元提高到23元
黃仁昭說，2025年全年產生2.3兆元營業現金流，資本支出為1.3兆元（約409億美元）。自由現金流達1兆元，較2024年增長15.2%。2025 年共支付了4670億元現金股利，年增28.6%。台積電股東在2025年每股獲得18元現金股利（高於2024年的14元），並預計2026年每股將獲得至少23 元。
5.估晶圓代工2.0產值今年將成長14%
台積電董事長魏哲家說明，在2025年，觀察到全年AI相關發展勢頭強勁，而非AI終端市場部門則有較大規模並帶來溫和復甦。2025年結束時，晶圓代工2.0產業即全邏輯晶圓製造、封裝、測試、主控製造等領域，較去年同期成長16%，在台積電強大的技術差異化及更廣泛客戶基礎支持下，台積電2025年以美元計算的營收年增率達35.9%，表現優於晶圓代工2.0產業整體成長。
進入2026年，台積電了解到關稅政策的潛在影響和零組件價格上漲，特別是在消費相關與價格敏感的終端市場部門，帶來不確定風險。因此，將在業務規劃上保持謹慎，同時聚焦於業務基本面，進一步強化競爭地位。
預測2026年晶圓代工2.0產業將年14%，主要是因為有強勁的AI相關需求。在台積電領先的特殊製程及先進封裝技術的強勁需求支持下，有信心持續優於產業成長。
6.台積電2026年營收將再成長3成
魏哲家看好在AI等強勁需求帶動下，預計2026年將是台積電另一個強勁成長年，預測未來1年營收（以美元計）將成長接近30%，也將創新高，法人估全年營收將首破4兆大關。
7.上修AI加速器及營收未來5年複合成長率
針對AI需求與台積電的長期成長展望方面，魏哲家表示，近期AI市場發展持續正面，2025年AI加速器收入占整體營收的高2位數百分比。展望未來，觀察到AI模型在消費者、企業及國家級AI領域採用日益增加，驅動對更多運算需求，支持領先矽晶片的強勁需求，台積電的客戶持續給予正面展望，且其中許多是雲端服務提供者，他們也強烈表達並直接聯繫公司，要求增加產能以支持業務發展。因此，台積電對多年期AI需求趨勢持堅定信念，並相信半導體需求將繼續是非常基本且持久的。
魏哲家進一步說，基於台積電的規劃架構，調升AI加速器營收成長預測，預計2024至2029這5年間年複合成長率將接近中到高50%（54~59%）。以台積電的技術效率與廣泛客戶基礎為後盾，現在預計整體長期營收成長率將在2024年起5年間接近25%（以美元計）。雖然AI加速器將是營收增長的最大貢獻者，台積電的整體營收成長仍將由智慧型手機、單板電腦（SBC）、物聯網（IoT）及車用電子等所有成長平台共同推動。
8.美國亞利桑那州是否再增建5座廠？魏哲家僅透露新購土地是個「暗示」
魏哲家面對現場法人追問，他低調回應，台積電在亞利桑那努力工作，如今當地的良率與缺陷密度已幾乎與台灣持平。由於AI客戶多在美國，他們要求很多支援，所以必須加快擴張，產能目前非常吃緊，台積電正努力縮小缺口，剛購買了第二塊土地，「這是一個暗示，我們需要它」，並計劃在那裡擴建多個晶圓廠。這個「超大型晶圓廠集群」能幫助台積電提升生產力、降低成本，並更好地服務美國客戶。
9.全球布局、美國及日本和歐洲廠進度加速
在全球布局方面，魏哲家強調，所有的海外決策都是基於客戶需求，他們重視一定程度的地理靈活性與必要的政府支持，同時也希望最大化股東價值。在台積電領先的美國客戶以及美國聯邦、州、市政府的密切合作與支持下，正在加快亞利桑那州產能擴張，並順利執行計劃。
第1座工廠已於2024年成功進入大規模量產階段，第2座工廠的建設已完成，工具搬遷及安裝預計於2026年進行。由於客戶需求強勁，也提前了生產時程，現預計於2027年下半年進入高產量製造。第3座工廠的建設已啟動，正申請許可開始第4座先進封裝廠的興建。此外，台積電剛完成購入亞利桑那州附近第2大地塊，以支持現有擴張計劃，並能更靈活地應對多年來AI需求的強勁增長。
他說，台積電的計劃將使在亞利桑那州規模化建置獨立的超大晶圓製造群，支援智慧型手機、AI與高效能運算（HPC）領域領先客戶的需求。
在日本方面感謝日本中央縣府及地方政府的大力支持，台積電於熊本的第1座特殊工廠已於2024年開始量產，且良率表現非常良好。第2座工廠建設已啟動，技術及產能提升時程將依客戶需求與市場狀況調整。
在歐洲方面，獲得歐洲委員會及德國聯邦、州與市政府的強烈支持，位於德國德勒斯登的特殊工廠建設正按計劃順利推進，增產時程將依據客戶需求及市場條件而定。
10.台灣新竹高雄建2奈米以及持續投資先進封裝
在台灣，在政府支持下，台積電正在新竹與高雄科學園區準備多階段建設2奈米製程廠，未來幾年將持續投資台灣的先進製程與先進封裝設施。透過拓展全球布局並持續投資台灣，台積電將能持續成為全球邏輯晶片產業可信賴的技術與封裝供應商。
11.先進製程大擴產、2奈米去年4月即量產今年快速擴產
在N2與A16製程方面，魏哲家提到，N2與A16技術在滿足能源效率計算日益增長的需求上領先業界，幾乎所有創新者都在與台積電合作。N2於2025年4月順利進入量產階段。在新竹與高雄兩地都看到智慧型手機與特殊AI應用需求強勁，預期2026年將快速擴產。
藉由持續優化策略，也推出N2家族的新成員N2P，這是N2的延伸版本，提供更佳的性能與功耗表現，預計於今年下半年量產。台積電亦發布了具備業界頂尖超級電源軌（SPR）的A16技術，A16特別適用於需要緊湊信號路徑與高密度電源供應網絡的特定SPC產品，量產計劃在2026年下半年。
魏哲家相信N2、N2P與A16系列將使N2家族成為台積電另一個大規模且持久的製程節點，並進一步鞏固台積電在技術領先地位上的優勢。
12.不擔心英特爾競爭
針對外資法人關心英特爾宣布量產A18製程，台積電是否擔心和英特爾在先進製程的競爭？對此台積電董事長魏哲家直說「不」，他認為，競爭不是光靠錢就能成功，台積電過去都在競爭中成長，未來也有信心持續成長。
魏哲家進一步說明，是否擔心和英特爾競爭是一個簡單的問題，他覺得他應該要說「不」。他也解釋，競爭不是光靠錢就能成功的，現在技術是如此複雜，一旦你想設計一項非常先進的技術，這需要2到3年的時間才能充分來利用他。確實，台積電有一個強大的競爭對手，但在這之前，這需要時間，另外台積電也不會小看他們，但你說台積電會害怕嗎？過去這30多年來，台積電一直都在競爭中成長，所以「不」，台積電有信心讓業務如預期般持續成長。
13.擔心台灣電力、全球雲端客戶早有準備電力
現場法人也關切台灣及全球電力是否能因應AI不斷成長需求，對此，魏哲家回說，「我首先擔心的是台灣的電力，我需要有足夠的電力，才能毫無限制地開始擴張產能」。
而全球各地建設大量AI數據中心需要大量電力供應，魏哲家借用一位「客戶的客戶」的回答，「他們告訴我，他們在5、6年前就已經開始規劃這件事了，所以如我所說，那些雲端服務供應商非常聰明，他們說6、6年前就在處理電力供應，所以今天他們給他的訊息是：「台積電的矽晶片才是瓶頸。」並叫他不要管其他的，先解決晶片瓶頸。
魏哲家說，確實台積電會觀察全球的電力供應，特別是美國，同時也會觀察機架、冷卻系統的供應等，但目前為止一切都還好。
14.記憶體漲價對台積電沒影響
此外，也有外資法人關心近期記憶體漲價是否會影響客戶訂單，魏哲家也直接說「不」，理由是台積電的客戶都專注在高端的產品應用，因此對於其中價格的敏感度較低，因此對台積電沒什麼影響。
15.客戶財務穩健不擔心AI泡沬化問題
至於有外資法人問到，台積電的客戶對於AI展望樂觀，那麼「客戶的客戶」看法是否也是如此？台積電是否會擔心AI泡沫的問題，魏哲家笑說，其實他也緊張，因為他才剛宣布要投520億至560億美元的資本支出，一個不小心的話，台積電就要面對一場大災難，所以他花很多時間和客戶溝通，而客戶的回答也讓他很滿意，不只展示他們的AI如何幫助其業務，而且他們的「財務狀況」更是非常穩健，因此他不擔心這個問題。
