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金價頻創新高是債務危機開端？ 專家警告讓貨幣貶值交易再現
出版時間：2026/01/27 07:00
【財經中心／台北報導】昨天國際金價延續強勢上漲態勢，再創歷史新高，現貨黃金突破5000及5100美元關卡，且距離金價突破4000美元關口，才過去3個多月的時間。在黃金掀起新一波漲勢之際，分析師指出，這反映出投資人對龐大政府債務規模的擔憂加劇。
布魯金斯學會高級研究員、國際金融研究所前經濟學家Robin Brooks在Substack平台上寫道，「貴金屬價格的漲勢令人震驚且令人極度恐慌。」在Brooks看來，黃金此波創紀錄的漲勢與央行購買黃金並無太大關聯，他認為，國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，新興市場央行的黃金購買量一直維持穩定，並未出現激增的情況。
他也指出，即使外國央行在購買黃金，他們也沒有同時購買白銀、鉑金或鈀金，貴金屬普遍存在泡沫這事實顯示，央行並非泡沫的主要推動者，目前的投機性泡沫是由普通投資者所推動的。
投資人湧入硬資產參與貨幣貶值交易
相反地，黃金價格的上漲，與高負債國家政府公債市場所面臨的壓力不斷增加相吻合，由於投資人擔心政府大肆舉債將持續削弱貨幣價值，他們紛紛湧入硬資產，參與所謂的「貨幣貶值交易」。
Brooks認為，黃金價格上漲只是更大趨勢的一部分，「我們正處於全球債務危機的開端，市場更加擔心各國政府會試圖透過通膨來稀釋失控的債務。」身為高盛前首席外匯策略師的Brooks提到，日本等債台高築的國家的債券市場已出現承壓跡象。
Brooks也指出，美元走軟可能會進一步推動金價漲勢，因為這樣一來，持有非美元貨幣的買家就能以更低的成本購買以美元計價的黃金。
美元走軟讓貨幣貶值交易加速
他說，「美元2026年以來表現糟糕，這也印證我的判斷：在2025年下半年短暫走穩後，美元的弱勢行情將再度開啟，美元貶值將大幅推動金價上漲和美元貶值交易，因為這會提升非美元貨幣持有者的購買力，隨著美元再度走軟，也讓貨幣貶值交易也將隨之加速。」
外媒報導，近日，隨著美國總統川普再次高舉關稅大棒，市場上「賣出美國」的呼聲再起。彭博美元即期指數上周下跌1.6%，創下自5月以來的最大單周跌幅。
此外，資深市場策略師艾德·亞德尼也指出，鑑於川普提議到2027年將軍費支出提高至1.5兆美元（較目前水準大幅攀升），美國的財政前景正面臨嚴峻挑戰。
全球地緣政治緊張激勵貴金屬行情
「我們正警惕債券『義警』對美國發起衝擊。」亞德尼周日寫道，這裡的「債券義警」指的是因政府支出和債務不斷增加，而要求更高債券殖利率的投資者。
亞德尼也認為，川普開啟第二任期以來，全球地緣政治緊張局勢升溫，也對貴金屬產業帶來激勵效果。
儘管黃金價格已經經歷大幅上漲，但亞德尼認為漲勢尚未結束。他預計今年底黃金價格將達到6000美元，到2029年底可望站上10000美元大關。
