投資長觀點｜日圓走弱還有低點可撿？　這因素支撐跌破160機率不大

出版時間：2025/11/25 14:00

財經投資長觀點

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【財經中心╱台北報導】日本首相高市早苗將推出新的經濟刺激計劃，引發包括日本公債跟日圓暴跌，日圓兌美元上周一度貶至157.59，在債匯雙殺下，是否會讓外國資金撤出日本，讓日圓進一步下探160？

Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，在期待很久之後，日本首相上周五宣布將推出總計高達21.3兆日圓的經濟刺激計畫，大概接近1360億美元的刺激方案，其中一大部分資金用於價格紓困，另外還包括減稅措施，也凸顯高市內閣因應通膨的決心，因為持續通膨加劇日本選民的不滿，這個也是導致前任首相石破茂下台的一個主音之一。

另外一方面，這個刺激方案的規模也是新冠疫情以來最大，比前首相在前1年推出的一些經濟計劃規模高達高出27%，高市內閣擴張性的財政政策加深外界對日本整個財政負擔的擔憂，日本公債跟日圓近期同步走跌。

日本10年公債殖利率創17年來新高

上周日本10年期公債殖利率一度突破1.8%，都快要跟中國一樣高了，而且是2008年以來新高，30年期公債殖利率更是創下歷史新高。

大家更關心的日圓，上周五日本財政大臣在政府宣布經濟刺激計劃之前就明白表示，如果外匯市場有過度波動的話，直接干預日圓匯率是他們可能的應對措施之一，在之後日圓也穩定在157左右，並沒有進一步下探160關卡。

陳彥甫說，接下來市場關注的焦點在於，日本政府需不需要或者說是額外發行多少日本公債來為這個經濟計劃籌措財源，目前具體數字還沒有最終的確定，這將決定未來日本匯率的走向。

日本當局干預日圓跌破160機率不大

另外，日本政府也要確定疲軟的日圓到底對他們在政治上是加分還是減分？因為弱勢日圓雖有助於出口，抵銷一些美國關稅的影響，但是匯率的波動，日圓走弱也會推升進口成本還有整體物價，加劇日本消費者的焦慮情緒，也影響日本央行決定是否後續合適升息的時間點，因為這個會影響到關鍵的核心通膨率。

陳彥甫認為，日圓匯價在雖然在高市上台後持續走弱，但是看到日本當局過去也曾在1美元兌近160日圓附近進場干預，預料這個關鍵的關卡跌破可能性不大。

近期日股的回檔也是受到全球市場的拋售影響，包括市場對AI泡沫化的擔憂，包括對聯準會12月降息預期不確定等因素影響，此外，跟日本比較相關直接的因素還有與中國地緣政治緊張情勢的升級，因為高市早苗在11月初發表「台灣有事」還有日本是否要行使集體自衛權的言論後，中方一系列的威脅升級，包括對日本經濟出口、觀光等是否造成衝擊，後市也值得持續觀察。

【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。