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美股與黃金同創新高！華爾街投行嗅出異樣 恐慌情緒正潛伏市場中
【財經中心／台北報導】今年美股市場3大指數不斷創新高，顯示美股投資人普遍處於樂觀情緒中，與此同時，黃金價格也同步創下新高，這讓德意志銀行感到了一絲詭異。
通常來說，黃金作為避險資產，其價格走高反映的是市場的避險情緒。然而，如今黃金的走勢卻與展現風險情緒的美股同步。
德意志銀行副總裁、宏觀策略師艾倫（Henry Allen）在報告中寫到，這顯示投資者雖然看好股市，同時也在擔心著出現重大下修風險引爆地雷。
黃金是投資者恐慌時期避風港
艾倫在報告中寫道：「雖然金價有許多驅動因素，但其中之一是人們認為黃金是投資者在恐慌時期購買的避風港，畢竟，黃金不支付股息或利息，而且從很長一段時間來看，它一直難以與其他資產的回報率競爭。」
他回顧到，今年9月，金價超過1980年1月經通膨調整後的上一個高峰，而1980年時的情況是，在沃克（Paul Volcker）領導下的美聯準會正為降低通膨而大幅收緊貨幣政策，美國因此正陷入經濟衰退，「因此，從歷史上看，金價創新高與樂觀情緒並不完全相關。」
如此說來，市場似乎不像表面看起來那麼樂觀，那投資人究竟在害怕什麼呢？艾倫在報告中寫道：「美國預計未來幾年通膨率將徘徊在目標上方，這遠非『完美』」。
德意志銀行調高金價目標
艾倫所說的通膨問題與目前揮之不去的關稅擔憂有關，尤其是製藥和半導體等行業仍將面臨關稅的威脅；此外，預測市場認為，美國政府在本月底關門的可能性愈來愈大，市場顯然也擔心美國就業成長放緩的問題，因此美聯準會迅速降息的預期已經反映在美股中。現實情況是，市場已經消化了很多下修風險，但這也為（美股）市場潛在的上漲提供巨大空間。」
換句話說，一旦這些已經被定價的下修風險未能成為現實，或者情況優於預期，股票市場反而可能迎來進一步的上漲空間。
外媒報導，1周前，德意志銀行上調黃金目標價，預計到2026年，黃金平均價格將達到每盎司4000美元，直接原因是聯準會降息和全球央行的持續買入，根本原因可能就是市場參與者這隱含的擔憂情緒。
市場擔心AI股票存在泡沫
除了艾倫以外，摩根大通分析師巴希（Fabio Bassi）及其團隊也做多黃金。
目前，許多人認為，AI股票存在泡沫，類似1999年至2000年的網路泡沫。不過，與20多年前不同的是，在網路泡沫破裂之前，黃金價格正在持續下跌，因為當時的投資人對科技股過於樂觀。
艾倫表示，「（現在）與那個時期的一個關鍵不同之處在於，當時的實際金價處於幾十年來的低點附近。這將更符合『高度繁榮』的環境—人們希望擁有回報更高的資產，而不是不支付股息的黃金。」
