金價經歷12年來最大跌幅不代表牛市終結　歷史經驗顯示之後會這樣走

【財經中心／台北報導】儘管周二國際金價創下12年來的最大單日跌幅，但今年仍上漲57%左右，且歷史顯示，金價在暴跌之後，有可能迎來小漲。

今年以來，國際金價不斷攀升，過去數周，漲勢相當猛烈，周一，金價突破4300美元再創歷史新高，因投資人在經濟不確定性、通膨風險和不斷升溫的貿易緊張局勢中尋求避險。

然而，周二，市場情緒突然逆轉，國際金價遭遇歷史性的跌幅。當天，現貨黃金價格盤中跌幅一度達到6.3%，創下2013年4月以來的最大單日下跌紀錄，最終收跌5.3%至每盎司4123.85美元。

周二金價大跌有多重因素

周三，國際金價延續跌勢，一度逼近每盎司4000美元關卡，之後則反彈至4100美元以上。

財聯社引述外媒報導，班諾克本資本市場（Bannockburn Capital Markets）市場策略師兼董事總經理錢德勒（Marc Chandler）指出，周二的大跌是由於黃金短線投機者—即基於「害怕錯過」 心態而買入黃金的投資者被迫平倉，基金經理人為鎖定獲利紛紛拋售。

StoneX市場分析師Fawad Razaqzada在報告中指出，這次回檔引發一個問題：金價是否已經觸頂，還是只是在經歷一場早該出現的回檔，他說，「時間會給出答案」。

若回顧史上黃金暴跌，即單日跌幅達5%甚至更大的情況可以發現，此類下跌或許並不會產生持久影響。

黃金期貨重挫後1個月內平均漲幅1.82%

道瓊市場數據公司（Dow Jones Market Data）對最活躍的黃金期貨進行的分析顯示，自2006年5月24日以來，黃金期貨在經歷5%或更大的單日跌幅後，1個月內平均漲幅約為1.82%。

其中，金價在2006年6月13日下跌7.3%後，創下最大的月度漲幅達15.46%；在2006年5月24日下跌5.4%後，創下最大的月度跌幅，為7.76%。

Money Metals Exchange總裁兼執行長Stefan Gleason表示，不應指望黃金和白銀價格會直線上漲。他指出，「像本周這樣的調整是健康和有益的，牛市生於憂慮之牆」。

在金價回檔之際，投資人開始質疑黃金在今年市場最受歡迎的交易之一，也就是貨幣貶值交易中所扮演的角色，這項交易策略基於這樣一種觀點：美元將趨於貶值，促使投資者將黃金作為替代資產。

高盛預估金價明年底達4900美元

班諾克本資本市場的錢德勒表示，目前來看，「貨幣貶值交易」 的邏輯正逐漸站不住腳。他指出，貨幣貶值交易忽略的關鍵一點是，無論以何種標準衡量，美元都被高估，有鑑於此，美元回歸公允價值，「那其實不算貶值」。

Money Metals的Gleason表示，貶值交易理論仍然完好，僅僅因為在一輪強勁而持續的反彈中出現大幅回檔，就斷言美元貶值交易已經失效是愚蠢的。

高盛在最新研報維持黃金2026年底達到每盎司4900美元的預測，該行表示，由於市場對黃金作為策略性投資組合多元化工具的興趣日益增加，預期到2026年底金價突破4900美元預測目標的風險正在上升。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen日前表示，黃金和白銀價格正在經歷遲來的回檔，但兩者在投資組合中仍處於持有部位不足的狀態，金價上漲背後的結構性驅動因素仍然完好。

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