投資長觀點｜台幣單月強升創36年新高　受創、受惠產業大不同

【財經中心／台北報導】近期全球經濟情勢變動加劇，台幣兌美元匯率在5月顯著升值，創下36年來最大的單月漲幅，同時台灣持續被美國列為「匯率操縱國」的觀察名單，這對台灣以出口導向為主的經濟體及相關企業帶來複雜的挑戰與影響。

根據資料顯示，5月台幣兌美元匯率升值超過2元，創下近36年來單月最大漲幅。且美國財政部每半年公布一次的匯率報告，持續將台灣列入其「匯率操縱國」的觀察名單。

Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫認為，美國對匯率操縱國的認定需滿足三個條件：該國對美國的貿易順差超過200億美元、經常帳盈餘佔GDP超過2%、單方面持續干預外匯市場。

台灣目前觸及或滿足前兩項標準，由於台灣經濟以出口導向為主要特性，預計將持續滿足前兩項條件，因此被列在觀察名單上符合市場預期。

台幣急升造成匯損及出口競爭力下降

他表示，在全球關稅貿易政策以及美國財政問題的影響下，全球投資人不再像過去幾年重押美元資產，預計美元未來仍有貶值壓力。

然而，台幣兌美元的升值幅度已相當符合甚至超越許多主要貨幣。他說，台幣進一步升值的空間可能會受到央行有限度的干預，以及近1、2個月快速升值的限制，這意味著雖然台幣仍有走強空間，但幅度可能不會像過去1、2個月那麼大。

陳彥甫指出，台幣升值對台灣企業的衝擊主要分為兩方面，首先是匯損風險加劇：這指的是企業營收與成本兩端避險不匹配的情況。舉例而言，出口企業以美元收取客戶訂單款項，但部分成本以台幣計價，且上市公司需以台幣報告固定財報數字，將導致匯兌損失。

內需型產業及進口原物料都受惠

其次是出口產品競爭力下降：與來自其他國家的競爭對手相比，在美元報價時，台灣出口產品的價格空間受限，對那些以出口導向且價格競爭激烈的產業將產生負面影響。

值得注意的是，不同企業由於其成本結構、外匯避險操作、產品議價能力以及全球布局等因素的差異，對台幣升值的敏感度難以一概而論。例如，台積電董事長魏哲家曾指出，根據內部估算，台幣每升值1%，台積電的毛利率將下降0.4個百分點，若台幣升值8%，可能導致其毛利率在短時間內下降3個百分點。

儘管面臨挑戰，台幣升值也帶來一些正向效應，首先是進口成本降低：對於部分內需型產業，或是營運成本、進口原料或產品以美元計價的產業（如航運、汽車、食品、甚至觀光等消費型產業），台幣升值反而能降低其成本，有助於擴大利潤空間。

台幣後續緩步走升對企業影響可控

帶動觀光與航空業營收：台幣升值可能提升國人出國旅遊的意願與消費能力，進一步刺激觀光與航空業的營收回升。

資金面寬鬆效應：過往經驗顯示，台幣升值常與外資匯入同步，這會造就市場資金面寬鬆，外資匯入也通常會買超台股。尤其有利於權值股的資金集中效應，投資人可關注資金流向與外資買盤重心。

綜合而言，台幣升值對台灣產業的影響是多面向，對個別公司的影響預計將在第2季財報中反映出來，因此7、8月台股不排除會有震盪。然而，只要後續匯率保持穩定，即使緩步走升，對整體台灣企業的影響仍將相對可控。

（出版時間 15:41，影片更新 18:34)

【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。

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