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美元、美債及美股何去何從？ 小摩年中報告估美國經濟衰退機率達4成
【財經中心／台北報導】摩根大通分析師周三表示，美國的貿易政策可能會減緩全球經濟成長，重新點燃美國通膨，今年下半年美國經濟衰退的可能性為40%。
本文重點摘要：（這是什麼？）
.摩根大通下修美國2025年GDP成長預估至1.3%；預估經濟衰退機率達40%
.對美元持悲觀看法、美債市需求減弱，年底10年期美債殖利率預估4.35%
.聯準會最快12月開始降息，到明年春季降息100個基點；儘管風險上升，仍看好美股
該行在年中展望報告中預估，今年美國經濟成長率為1.3%，低於2025年初預測的2%，美國關稅上調將給美國經濟帶來更多負面衝擊；該行表示，「加徵關稅帶來的滯脹衝擊，是我們下調今年GDP成長預期的推動力。我們仍然認為（美國）經濟衰退的風險處於較高水平。」
外媒報導，摩根大通對美元持悲觀看法，理由是美國經濟成長放緩。美國以外的國家所推出支持經濟成長的政策將提振其它貨幣（包括新興市場貨幣）。
周四，由於對聯準會未來獨立性的擔憂削弱人們對美國貨幣政策穩健性的信心，美元指數跌至2022年初以來的最低點，美元兌歐元、英鎊、日圓等全球主要貨幣全面下跌。
美債殖利率不會像上半年大漲
當地時間周三，美國總統川普再次抨擊聯準會主席鮑爾，稱其沒有大幅降低利率「很糟糕」。他也表示，正在考慮3到4位下任聯準會主席候選人。市場擔心，川普可能打破歷史慣例，提前宣布聯準會下任主席人選。
摩根大通預計，鑑於美國債務市場規模不斷擴大，外國投資者、聯準會和商業銀行對美國公債的需求將會下降。該行稱，投資者對持有美國公債風險所要求的補償，即期限溢價，可能隨著時間的推移而上升40~50個基點，不過預計美國公債殖利率不會像今年上半年那樣大幅上漲。
預估12月到明年春季聯準會降息4碼
摩根大通預計，今年底美國2年期公債殖利率將達3.5%，基準10年期公債殖利率將達4.35%。周三這兩個指標分別為3.8%和4.3%。
由於關稅導致的黏性通膨以及經濟韌性，摩根大通預估聯準會將在今年12月至2026年春季期間降息100個基點（4碼），這比利率期貨交易員的共識更晚，截至周三，他們預計聯準會今年將降息2次，每次降息25個基點（1碼）。
摩根大通分析師也表示，經濟衰退或經濟放緩幅度超過預期，將引發更激進的降息周期。不過，摩根大通仍看好美國股市，儘管政策存在不確定性，但消費者和經濟仍保持彈性。
