廣告
國際經濟與利差縮小 劉憶如看美元恐走弱或高檔震盪
出版時間：2025/12/26 17:08
【記者羅元駿／台北報導】北威國際集團董事總經理、台灣大學財金系兼任教授劉憶如今天指出，美元在過去幾年表現強勁，是因為美國經濟表現亮眼與美國聯準會（Fed）的利率高，但未來隨著經濟差距與利差縮小，再加上財政赤字與去美元化壓力，降低美元的吸引力。
3需求面推升強勢美元格局
北威今天舉辦「2026全球展望：產業與市場關鍵變局」論壇，劉憶如以匯率為題分享，有3個需求面讓美元上漲的因素，第1是當經濟表現越強，貨幣升值的可能性也越高，她説，當美國經濟活動蓬勃，就會吸引外國人去投資像是設廠、設備等，甚至是金融投資。第2是實質利率越高，對國際資金前來投資的吸引力越大。
最後則是像美元或日圓有扮演避險貨幣的特殊角色，當地緣政治或其他風險出現時，為避險這類貨幣的需求就會提高。
劉憶如提到，這幾年美國的經濟成長遠勝於其他發達國家，即使為對抗通膨Fed進行猛烈升息，美國的民間消費與投資並沒有下降，經濟展現出非常強的韌性。另外在AI（人工智慧）相關產業的發展與股市表現，美國都明顯優於其他國家，所以吸引大量資金流入美國、形成強勢美元。
明年美元不再一枝獨秀 恐偏弱走勢
不過，劉憶如説，隨著時間推移，支撐強美元的因素正出現變化，目前其他國家最差的時候已經過去，歐洲央行也已宣布停止降息，當各國經濟分歧縮小、利差也逐漸縮小下，美國原本享有的利差與景氣優勢正在減弱。
此外，全球央行持續降低美元在外匯存底的比重，同時黃金的價格大幅上漲，都反映地緣政治風險讓原本屬於美元的避險需求，有一部分被黃金分流；另外美國未來的債務壓力增加，債券到期必須舉新還舊，以及利息支出快速上升，使美國財政彈性有限，因此市場普遍預期美元將偏弱或呈現高檔震盪走勢。
