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分析｜博通AI營收飆增143%創新高 為何股價反殺13%
【編譯于倩若／綜合外電】作為人工智慧（AI）普及浪潮的主要受益者之一，博通（Broadcom，股票代號AVGO）已經在某種程度上成為產業的風向指標。因此，當公司於美股周三盤後，也就是台灣今天清晨公布財報時，投資人全神貫注，試圖釐清AI採用的現況。市場在進入本季財報前已經拉高期待，股東也帶著高度興趣關注結果。博通的業績為產業走向提供了重要線索，並給出具說服力的證據：AI 的擴散仍在快速進行中，AI動能正在持續增強。然而，博通公布了上季AI營收飆增143%並創下新高，但為何股價卻在盤後交易反殺13%？
上季AI半導體營收飆增143%至創紀錄的108億美元
博通公布了截至5月3日的第2季度財報，表現相當亮眼。營收創下新高達222億美元，年增48%，相較第1季度增速29%，成長明顯加速，推動調整後每股盈餘（EPS）達2.44美元，年增54%。
作為對照，分析師共識預估營收為221.2億美元、調整後EPS為2.40美元，因此博通表現優於市場預期。
公司持續強勁的AI解決方案需求，推動了這份創紀錄的成績，其中AI半導體營收年增143%，達到創新高的108億美元。這也標誌著AI相關成長已連續13季維持動能。
現金流表現同樣強勁，營運現金流達104.9億美元，自由現金流達102.6億美元，約佔營收的46%。
陳福陽：客製化AI加速器與AI網路需求持續升溫
執行長陳福陽（Hock Tan）對推動成長的因素講得非常清楚，他表示：「博通在第2季度創下營收、營業利益與自由現金流的新紀錄，主要來自AI半導體營收加速成長，以及強勁的營運槓桿。」他進一步指出，「客製化AI加速器與AI網路需求持續增加」是推動這波強勁表現的關鍵。
財務長Kirsten Spears則給出令人矚目的第3季度展望，預估本季營收將達294億美元，年增84%，營業利益率維持在67%，並將此歸因於公司「強勁的營運槓桿」。
作為對照，市場分析師共識預估第3季度營收為284.7億美元。不過，如同本季所展現的，博通過去一向有保守給予財測的習慣，接下來一季可能也不例外。
陳福陽表示，他預期需求將持續加速，並預估本季AI半導體營收將暴增200%，達到160億美元。
博通也持續其慷慨的資本回饋計畫，宣布每股季度股息0.65美元，將於6月30日發放，股東名冊基準日為6月22日。雖然0.5%的殖利率看起來不高，但這主要是因為股價過去大幅飆升（過去1年上漲93%）。此外，在55%的配息率下，未來仍有提高股息的空間。
為何發布亮麗財報後股價反而重挫13%？
據《The Motley Fool》指出，以42倍的預估本益比、以及26倍的明年預估本益比來看，博通表面上似乎偏貴，但如此規模的成長會扭曲傳統估值指標。如果採用更適合成長股的本益成長比（PEG）來看，同時納入成長加速因素，其倍數為0.63，而一般低於1即被視為被低估。
考慮到博通加速成長、AI相關營收3位數成長，以及樂觀展望，市場理應慶祝，但事實卻非如此，其股價卻在盤後交易一度跌逾13%。
《The Motley Fool》認為，這很可能與該股本身的「高估值溢價」以及近期強勁漲幅有關。博通股價周二收在歷史新高，投資人也很自然地選擇先退一步重新評估情勢。在財報公布前的5個交易日內，受市場對AI發展前景樂觀情緒帶動，博通市值大增約2700億美元。
然而，若考慮其強勁財測與加速成長，《The Motley Fool》認為這檔股票依然值得買入。
