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投資長觀點｜為何原油現貨價與期貨倒掛 凸顯目前供給端稀缺嚴重性
【記者陳建彰╱台北報導】雖然美伊停火2周，但是原油現貨價格上周創下每桶逾140美元新高，與布蘭特原油期貨價格明顯倒掛，為何有出現這樣的情形，也有外資警告，如果荷姆茲海峽再封鎖1個月，今年布蘭特原油均價可能破百美元，是否將對市場帶來衝擊。
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫指出，上周油價現貨價格創下140幾美元歷史新高，超越2022年俄羅斯入侵烏克蘭時的水準，雖然在美伊宣布停火後有所回跌，但現在還是在130~140美元以上。
陳彥甫說，原油現貨價格是基於現貨市場中買賣雙方的實際報價，也就是說這些原油已經上了油輪，確定交割日期的實體原油，反應的是特定時間點下供需動態的實際油價；相較之下，布蘭特原油期貨價格目前較低，現在市場關注度最高的是6月交割的合約價，6月合約價在上周傳出停火協議後，一度從每桶110美元掉到90~95美元左右，在周末雙方和談陷入僵局，美國宣布封鎖荷姆資海峽後，期貨價又重回到100美元以上。
6月是目前較接近的到期日，通常是交易較活躍的標的，目前這個時間點被當成全球油價的指標，但現階段的原油期貨價格仍遠低於2008年創下的147美元歷史高點。
戰爭導致每天原油出口少1000萬桶
原油期貨價格看起來比較低，顯示金融市場的交易員預期衝突有望逐漸落幕，但是現在實體油價格維持在高檔，4月交割布蘭特現貨與6月的原油期貨還是維持蠻大的價差，反應的是亟需現貨的買方而言，市場原油的庫存已經逐漸耗盡。根據統計，目前全球原油的出口量相較於戰爭之前，大概是每天少了1000萬桶，但是原油的需求在短時間之內沒什麼變化，在供應端下降，造成全球石油過去1個月庫存減少3億到4億桶。
他表示，現貨市場反應的不僅只是地緣政治風險，更多是反應現在全球的原油供應變得愈來愈稀缺，帶來哪些影響？第一個是現在130~140美元的現貨價格才是真正反應市場真實的成交價格，特別是對中東原油最敏感的亞太地區跟行業，包括柴油、航空燃油等，可能被迫要花高價來搶油，所以消費者面對到加油站的高油價或機票變貴了，短時間之內還是會維持高檔，對通膨的壓力並沒有緩解。
至於遠期期貨隱含在今年底或明年初原油價格可能回到80多美元，但目前荷姆茲海峽狀況還不明朗，如果現貨價格長期維持在高點，中東局勢沒有真正緩解的話，對經濟的負面影響還是會逐漸浮現，所以投資人還是要謹慎因應，目前風險還是存在的。
（出版時間 13:49，影片更新 17:00)
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
