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油價飆漲衝擊航空業 分析師示警美國僅這3家能勉強獲利
【財經中心╱台北報導】中東戰火尚未平緩，油價飆漲目前維持在百美元以上，布蘭特原油價格達103美元，華爾街分析師警告，隨著與伊朗的戰爭不斷升級並推升油價，美國航空公司恐面臨嚴重的獲利擠壓。
近年來，許多美國航空公司已放棄燃料對沖策略，使其在油價突然飆升時更加脆弱，也意味著在目前油價水準下，可能只有少數幾家航空公司仍能保持獲利。
受美伊衝突影響，國際油價持續處於高檔，布蘭特原油價格本月大漲約38%，目前維持在103美元。
外媒報導，燃料通常佔航空公司營運成本約15%或更高，因此價格波動對其打擊尤其嚴重。市場愈來愈擔心，為了抵消燃料成本而大幅提高票價，可能會抑制消費者的旅遊需求，尤其是對價格敏感的休閒旅客，隨著中東衝突加劇，航空燃料價格從約每桶85美元飆升至最高約200美元。
僅達美、美聯及西南航空可獲利
航空公司和石油生產商通常依靠對沖策略來管理油價的劇烈波動。透過使用期貨、交換交易或選擇權等工具，航空公司可以鎖定燃料價格，從而防止油價突然上漲迅速侵蝕獲利。
航空公司通常會提前約6個月對沖最多三分之二的預計燃料消耗，歐洲和亞洲的航空公司往往比美國同業更積極地進行燃料對沖。
根據瑞銀分析師Atul Maheswari的說法，如果燃料價格維持在每加侖4美元或更高水準，達美航空、美聯航和西南航空是美國僅有的3家能夠實現「微薄獲利」的航空公司。
Maheswari指出，雖然這3家公司可能仍能維持獲利，但在目前油價水準下，其他主要航空公司預計都難以賺錢，許多甚至可能出現嚴重虧損。
航空業可能將燃料成本轉嫁給消費者
達美航空和聯合航空對燃料價格衝擊的敏感度較低，主要是因為它們的營運毛利率較高。這兩家航空公司長期受益於所謂的「K型」需求結構，即高價位商務旅行需求依然強勁，使它們在成本飆升時期仍能保持比低成本航空更高的利潤率。
此外，這些航空公司更容易透過提高機票價格和徵收燃油附加費，將更高的燃料成本轉嫁給乘客。
西南航空方面，儘管它是美國最大的廉價航空公司之一，但仍然擁有相當程度的避險。西南航空歷來採用較為激進的燃料對沖策略來管理油價波動，自從在大蕭條時期開始採用燃料對沖工具以來，西南航空的對沖計劃一直為其節省大量成本。不過有報導稱，在2025年油價較低的環境下，該公司曾放慢對沖操作。
此外，西南航空還透過多種方式管理燃料成本，包括使用燃油效率更高的機隊、提高營運效率以及引入永續航空燃料（SAF）。
