廣告
投資長觀點｜油價走勢牽動全球股市 布蘭特原油期貨成重要觀察指標
【記者陳建彰╱台北報導】中東戰爭造成油價飆漲，已經成為近期影響全球市場的主要變數，未來若油價持續飆升，勢必會對全球經濟跟股市會帶來重擊。
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，受到中東戰士的衝擊，國際油價最近也是劇烈波動，布蘭特原油價格從2月底美伊戰爭開始前的每桶大概72美元左右，上周一度漲到接近120美元，漲幅超過6成以上。
荷姆茲海峽受到影響的時間愈長，高昂的能源價格所造成的拖累，對經濟需求的拖累就可能性會更大，且對通膨的推升效果就會更明顯，目前荷姆茲海峽何時會重新開放還是未知數。
在這次衝突的比較早期，美國跟以色列還有伊朗都避免將能源資產列為直接攻擊的目標，但是在上周的突襲也凸顯出隨著戰事演變，雙方已從暫時的干擾變成有可能會對石油和天然氣生產、運輸設施做更長期的破壞，這些設施的修復少則幾個月，長則可能達3到5年才能夠完全恢復，這讓全球能源市場面臨的風險，已經超出荷姆茲海峽航運中斷的短暫衝擊。
戰事若延至4月恐帶動油價大幅攀升
他認為，很難說油價漲到多少價位是個關鍵，雖然每桶100美元是一個心理價位，不過投資人可用布蘭特原油期貨價格作為參考指標，畢竟期貨價格反應市場對遠期價格的預期。
布蘭特原油在未來6到12個月，也是今年9月到明年3月期間的期貨價格在每桶80到90美元，假設市場是有效率，代表雖然現貨價格還是在100美元以上，但現在股市修正的幅度反應投資人仍然認為戰爭是短暫的，供給吃緊有機會在中長期緩解，由於生產跟出口的恢復需要時間，油價還是會高於衝突開始前每桶70美元左右的價位，在6到12個月之後回穩到80到90美元。
如果供應中斷的時間持續，短期內油價可能會再飆升，突破每桶120美元，甚至到150美元，這會引發需求大幅下降，這種恐慌也會引發囤積行為，進一步加劇油價波動，如果拖到4月份以後，中東情勢都沒有明顯進展，現貨油價維維持在高點，而且石油期貨價格也開始走高，反映出供應會長期受限，這會擴大經濟可能陷入衰退的預期，目前市場並沒有計入這種下修風險，投資人要提防，如果情況不改善的話，會有失望性的賣壓出現。
應提高現金水位
值得注意的是，S&P500跟Nasdaq指數上周雙雙跌破重要的200天的移動均線，接近台股常說的年線，陳彥甫說，雖然周一有明顯反彈，不過除非中東戰事明顯好轉，不然全球股市在技術上已明顯轉弱，反應市場可能還在經歷去槓桿跟重新定價的過程。
這2天股市也是因為川普宣稱跟伊朗談判的明顯進展出現反彈，油價也大幅下跌，但是中東局勢還是相當複雜的談判，尤其伊朗官方媒體否認雙方有談判，市場的反彈有可能會迅速逆轉，投資人不應該試圖對地緣政治風險進行短線交易。
現在管理投資組合的主要原則就是降低風險，保留流動性跟dry powder提高現金水位，等到市場逐漸相信油價在短期會明顯回落到100美元以下，且中長期穩定在8、90元美元之間，投資人重新加碼風險資產，才會提高安全性。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
