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傳奇投資人葛拉漢警告AI熱潮催生「泡沫中的泡沫」 美股已透支未來多年收益
【財經中心／台北報導】傳奇投資人、GMO聯合創辦人葛拉漢（Jeremy Grantham）再次發出警告，人工智慧（AI）熱潮催生「泡沫中的泡沫」，並建議年輕人不要把職業生涯押注在華爾街。
葛拉漢在近期發布的回憶錄中寫道，自2020年以來，美股整體已處於泡沫狀態，而2022年底ChatGPT的推出，為當時已開始動搖的美股注入新的投機動力，形成「泡沫中的泡沫」。
他指出，這種AI泡沫在歷史上幾乎找不到清晰的類比對象，但其走勢很可能會階段性回檔，最終導致原有的整體市場泡沫破裂。
指2020年以來美國市場一直處於泡沫
外媒報導，葛拉漢對市場前景持悲觀態度，他警告稱，近年來美股的大幅上漲已經提前透支未來多年收益，使得市場的長期回報前景「幾乎處於歷史上最差的區間之一」。投資者不是面臨長期低迷的回報，就是經歷一波深度熊市，隨後回歸正常收益水準。
他還預測，過去幾年持續升息以及疫情期間和之後出現的「荒謬投機行為」，最終將以經濟衰退告終。「自2020年以來，美國市場一直處於泡沫之中，」他強調，儘管泡沫的破裂時點難以預測，但歷史上所有泡沫最終都未能倖免。
現年87歲的葛拉漢因成功預測3次市場泡沫而出名，包括2000年網路泡沫破滅、2008年牛市頂部等，但近期他的預測卻出現落差。
投資管理有智力挑戰但意義有限
葛拉漢在書中披露，他在2020年1月便深入研究有關「神秘病毒」的各種傳聞，判斷其將構成嚴重的醫療與經濟威脅，尤其在各國應對失當的情況下。
他隨後採取措施，為家族慈善機構—「葛拉漢環境保護基金會」的投資組合進行防禦性調整，以因應可能的股市下跌，並說服GMO同事為市場動盪提前做好準備。
在回憶錄中，葛拉漢也表達對金融業的反思，他承認投資管理有智力挑戰，但其社會意義有限。相較之下，他更強調工程、農業、科學研究等領域對未來社會穩定的重要性。
泡沫環境導致資源配置扭曲
這種價值觀延伸至他對AI的態度，他並非否認技術進步，而是警覺資本市場對科技的過度金融化。他認為，真正的創新需要時間、試誤與資本耐心，而泡沫環境往往導致資源配置扭曲。
他說，「如果人生可以重來，我寧願從事一些具有真正社會價值的事業，在如此重要的領域取得突破，比在股市上賺到同等規模的財富更令人滿足、更令人興奮。」
