美股面臨重重風險為何仍頻創新高？　分析師列舉5大推升動力

【財經中心／台北報導】儘管市場面臨不少風險，但美股卻屢創新高，讓不少資深投資人感到困惑；今年4月初，美國總統川普推出對等關稅，對幾乎所有貿易夥伴加徵關稅，一度造成美股劇烈震盪，隨著川普緩和貿易政策，美股不但收復失土，甚至頻頻改寫新高。

這一波創高讓分析師們跌破眼鏡，尤其是在全球面臨許多風險下，然而，投資人仍不斷湧入市場，即使許多人已隨時準備撤離。

「從多方面來說，這是沒有多少人有信心參與的上漲行情，」Russell Investments亞太區投資主管Andrew Pease表示。他指出，該公司分析顯示，目前投資人的情緒是中性的，並非亢奮。「大家對這波上漲都很警惕。」

美國經濟基本面表現仍穩健

外媒報導，華爾街資深人士已經花數月時間警告，認為投資者可能正在低估風險。摩根大通執行長戴蒙在7月初談及關稅問題時表示，「很不幸，我認為市場確實存在自滿情緒，」

這種擔憂可能很快就將面臨現實考驗。川普的關稅恐擾亂供應鏈，推升通膨，進而拖累全球經濟成長。值得警惕的不只關稅問題，中東地區緊張局勢以及美國經濟數據走軟等因素，都暗示著潛在風險正在醞釀中。

但為何股市仍在上漲？分析師列舉以下五大原因。

1、美國經濟仍顯韌性：儘管因川普關稅威脅而引發通膨擔憂，美國經濟基本面仍然穩健，市場對經濟衰退的擔憂正在減退。摩根大通財務長Jeremy Barnum在7月15日的財報電話會上表示，「消費者的總體狀況基本上還不錯。」

川普關稅可能只是威脅手段

美國6月零售銷售較上個月成長0.6%，超出市場預期。就業市場依然強勁。 6月美國新增就業14.7萬個，遠超預期，失業率也從4.2%下降至4.1%。

正如多位CEO近期所言，即便通膨上升，美國消費者對關稅「有些麻木，但非常有韌性。」

2、押注「TACO交易」：一些投資者正在押注所謂的「TACO交易」，即「川普總是臨陣退縮（Trump Always Chickens Out）」，市場更加認為川普的關稅威脅只是說說而已，不太可能付諸行動。

GlobalData.TS Lombard歐洲及全球宏觀主管Davide Oneglia在7月16日寫道，「市場預計，川普最終不會兌現其最新的關稅威脅，而更可能在8月1日前達成某種協議，這種預期並沒有錯。」

投資人害怕錯過上漲行情

Capital.com資深市場分析師Daniela Sabin Hathorn也認同這種觀點，「投資者普遍認為，這些關稅威脅更多是談判策略，而非堅定的政策立場。」

3、「FOMO + MOMO」造就失控式上漲：儘管風險仍存，但交易員們不想錯過行情。這種情緒推動一種「FOMO + MOMO」現象，也就是「害怕錯過」（Fear of Missing Out）與「動量交易」（Momentum Trading）的結合。

散戶重新進場，即使錯過前期漲幅，也要進場追價。「FOMO和MOMO將在短期內主導市場，」盈透證券策略師Steve Sosnick在之前的報告中寫道。

Russell Investments的Pease也表示，漲勢可能在宏觀衝擊下迅速瓦解，但在此之前，動量還會維持下去。

AI題材持續主導市場行情

4、聯準會降息重回議程：聯準會已釋放訊號稱，今年內可能再降息2次，對股市而言是利多；降息能壓低債券殖利率，使股票相對更具吸引力，同時也刺激借貸和投資。

不過，美國通膨上升可能讓降息路徑更複雜。 6月，美國CPI年增2.7%，高於5月的2.4%。

5、AI持續推動科技股上漲：AI熱潮仍是市場的主要驅動力，尤其是大型科技股。Pease表示，「AI依然是主導主題，尤其是在大型科技公司給出強勁的獲利展望、其他公司也陸續加入下，這種漲勢可能還會持續。」不過他也警告稱，漲幅可能最終被高估。

美國銀行7月15日發布的全球基金經理人調查顯示，40%的受訪者表示AI的採用已帶來生產力提升，另有21%預期將在未來1年內見效。

美股創新高是由樂觀情緒驅動

雖然川普的關稅威脅仍懸而未決，但Oneglia認為市場對此「保持理性反應」。他說，「目前談判仍在進行中，市場的反應尚屬合理。」

但也有更謹慎的聲音。Capital.com的Hathorn說，「市場正處於十字路口。特別是美股這波創新高，是由樂觀情緒驅動的，也基於對政治行為的某些假設。」

她補充說，在8月之前，市場仍呈現非對稱特徵，一旦有利消息出現就還有上漲空間，但如果貿易緊張局勢升級，也可能出現快速且劇烈的回檔。

⭐️ 即刻下載《知新聞》App！免費！