力積電Q3每股虧0.65元連虧9季！估獲利逐季改善　記憶體價格漲至明年上半年

【記者蕭文康／台北報導】力積電（6770）今舉行線上法說會，公布自結第3季每股虧0.65元，連虧9季但較上季的虧損0.8元收斂，累計前3季每股虧0.69元。針對市場關注的記憶體市況方面，總經理朱憲國表示，由於第3季投片意願轉趨積極，供給缺口持續下，第4季投片量與代工價格將繼續上行，供需不平衡預計維持到明年上半年。

記憶體價格持續上揚至明年上半年

朱憲國表示，AI應用帶動高階記憶體與HBM相關記憶體供不應求，儲存產品持續緊俏。利基型DRAM廠將產能優先轉移至HPM高價值產品，利基型DRAM產能受排擠，價格持續上漲。

SLC NAND Flash受三星與海力士減產影響，第3季價格由谷底翻揚，因標案需求與缺乏「殺手機應用」，漲幅相對溫和。

NOR Flash受IoT應用增長，低功耗高可靠性需求明顯增加，價格持續上揚。他分析，第3季投片意願轉趨積極，供給缺口持續下，第4季投片量與代工價格將繼續上行，供需不平衡預計維持到明年上半年。

邏輯代工5大面向需求保守

邏輯代工與下游終端市場現況方面，由於面板與消費電子十一長假後面板廠控產，產能利用率下降5到10個百分點，供應鏈保守。手機市場兩極化，9-10月旗艦機發佈刺激高階需求，中低階買氣平平。

中國與雙十一旅遊支出上升但消費電子銷售平平，備貨熱度低，補庫存不踴躍。

歐美市場關稅不確定性使美國假期購物預算下調5.3%，消費者信心指數降至2022年以來的相對低點，美國8月底取消低於800美元包裹免稅，影響跨境電商。

全球汽車市場總量持平但結構劇烈調整，中國車廠擴張，歐美日車廠在中國銷量下滑明顯，歐洲車廠產能利用率約55%，Bosch在9月宣布裁員1.3萬人，供應鏈重組壓力顯現。 

朱憲國認為，關稅不確定性，美國總統川普針對半導體晶片的特殊重點關稅時間點與做法未定，影響第4季全球貿易與供應規劃。地緣政治與轉單效應，若美對中制裁加大且中方以反傾銷稅與產地審查反擊，台灣供應鏈可能獲得轉單效益。 

AI記憶體需求方面非常強勁

另外，在AI記憶體需求方面，需求仍非常強勁，但需觀察AI雲端業者動向以判斷是否進入下一階段的大缺貨潮。除HBM外，3D NAND技術與High Band with Flash（HBF）在太位元級大型AI模型的AI伺服器上具成本競爭優勢，值得關注。 

先進封裝與技術布局進展方面，第3季先進封裝產品線約佔總營收2%，比例將上升。同時，與國內外大廠合作，佈局AI應用的3D堆疊與2.5D Silicon中介層關鍵技術，中介層良率已達可量產水準，將逐步擴大投片以滿足高性能高密度需求。 Wafer-on-Wafer PoC多位客戶進入驗證階段，預計明年下半年開始量產，為未來3D代工的重要基石。NOR Flash代工驗證有重大突破，受AIoT與「非中化」客戶需求推動，非中化在NOR Flash領域為唯一代工供應商，預計今年底逐步放量。 

電源管理IC與功率元件，邏輯代工重點聚焦AI Server與車用相關產品，包括電源管理IC、MOS與IGBT等，為未來運用重點。整體策略會以離線技術佈局AI帶來的結構性成長機會，並以穩健營運策略應對傳統代工市場的週期性調整。 

力積電虧損將逐季改善

法人問到3D堆疊良率與價格方面，朱憲國說，先進封裝營收佔比約2%，良率已達量產水準，但各產品不同難給統一標準，記憶體價格近期明顯上行，因代工為投片定價，出口價格調整將自11月起陸續反映。 

DRAM代工價趨勢預期熱度持續加溫，第4季仍會繼續調高，力積電虧損會改善，第3季較第2季虧損有明顯改善，朝整體改善發展。Wafer-on-Wafer 3D技術進度仍在開發階段，客戶規格未清楚，量產時間不敢承諾，但開發進度正面。DRAM若產能排擠與供給抑制持續，供需關係支援漲價空間。中介層具體產能與明年底規劃不便透露，良率問題已解決且「比70%以上好很多」，客戶以美系為主，出貨對象涵蓋封裝廠與載板廠，依客戶安排而定。 

此外，關於獲利改善方面，第4季獲利不提供財務預測，但整體將有改善且逐季改善。與Navitas合作方面，雙方合作已3年，台積電宣佈6寸功率市場使Navitas可能移轉至力積電六寸，雙方仍在正向討論中，進程需要時間。 

法人關心多層DRAM堆疊與HPM相關議題，朱憲國強調，公司不做HBM，但有多層DRAM堆疊測試，未來與先進邏輯大廠合作堆疊，量產與放量視客戶測試進程而定，當前測試順利。 

產能利用率方面，他預期第4季預計與第3季持平，記憶體滿載，邏輯稍弱，整體平均持平。安世半導體禁令影響，目前僅為局部小量品種影響，未見結構性變化。 

邏輯代工能見度與價格方面，朱憲國認為，除台積電先進製程外，台系成熟製程加工率普遍平平，能見度不高，明年上半年漲價與否無法判斷。

塔塔200億權利金逐步入帳

至於與印度Tata（塔塔）合作與權利金，力積電發言人譚仲民預計超過新台幣200億的權利金按合約分階段給付，已逐步入帳，Tata新廠建設中，達到合約里程碑即入帳，印度服務收入下一筆以合約里程碑付費，受工程、法規、建築效率影響，時間難以確認，雙方積極推進，今年有機會。印度晶圓廠量產時間規劃2026年能夠量產被認為來不及，可能是2027之後。

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