AI浪潮下的受害股　知名分析師列出英特爾、高通等12檔可能輸家

【財經中心╱台北報導】AI浪潮重塑全球經濟格局，有人受惠就有人面臨淘汰風險，知名的韋德布希（Wedbush）證券分析師Dan Ives近日發布的報告中就列出12檔「AI輸家」股票，認為這些公司在AI浪潮中「被甩在後面」的可能性最高。

名單包含一系列該公司評級為中性或表現劣於大盤的股票，包括：英特爾、惠普、高通、優步、來福車（Lyft）、Pinterest、Trade Desk、Adobe、DocuSign、Workday、Nice和Maplebear（Instacart）。其中，韋德布希分析師近期已放棄對Pinterest和Nice股票的看多立場。

財聯社引述外媒報導，儘管英特爾、惠普和高通從事硬體製造，但Ives認為它們仍屬「輸家」之列，因為AI基礎設施熱潮正透過被其稱為「記憶體擠壓」的現象，衝擊這些公司核心業務。隨著需求超過供應導致記憶體成本上漲，這些硬體供應商將難以將成本轉嫁給購買個人電腦的消費者。

英特爾在AI基礎設施持續流失市佔率

韋德布希團隊指出，即使英特爾獲得美國政府支持但成效甚微，該公司還未能達成實質交易，且在AI基礎設施正持續失去市佔，不斷被AMD蠶食，鑑於英特爾約60%的營收來自PC而非AI伺服器，Ives預期該公司毛利率到2026年底可能下跌逾5%。

Adobe、Docusign、Workday和Nice等軟體股則可能因市場擔憂AI將使傳統軟體解決方案過時而遭受重創，Ives認為這些公司難以實現反彈，他指出，這些企業依賴按用戶收費的高成本訂閱模式，而AI則更傾向於以使用量計費的低成本「消費」模式。

Ives指出，若排除匯率影響，Adobe數位媒體業務（含Illustrator、Photoshop等服務）的年度經常性收入已出現「小幅放緩」。他補充說，Adobe在生成式AI領域的自主研發中「難以顯著提升變現能力」。

更廉價AI工具衝擊Adobe業務

他也提到，相較同行，Adobe在AI產品Firefly的落地速度有落後，這意味著該公司最終將陷入「守住市佔而非搶佔市佔」的境地。他同時預測，隨著更廉價的AI創意工具普及，Adobe核心的專業用戶群將逐漸萎縮。

Ives近期已下調雲端聯絡中心即服務（CCaaS）平台供應商Nice的評級，同樣反映出用戶基數萎縮的威脅。Wedbush團隊指出，Google母公司Alphabet、亞馬遜和微軟等超大規模企業正進軍Nice所在的市場領域。

大型科技巨頭衝擊叫車服務平台

韋德布希團隊表示，大型科技巨頭也正在衝擊Pinterest和Trade Desk等小型廣告企業，以及Instacart、優步和Lyft等食品配送和叫車公司。

廣告商愈來愈優先選擇亞馬遜、谷歌和Meta的生態系統，因為這些平台能直接從客戶那裡蒐集數據，這已促使韋德布希分析師Scott McDevitt在周一的報告中對Pinterest的前景持更謹慎的態度。

同時，Ives在報告中寫道，隨著特斯拉無人出租車Cybercab和Google無人出租車Waymo的崛起，叫車公司正面臨「巨大顛覆」，行業價值正從輕資產平台轉向擁有完整自動駕駛技術棧的平台。

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