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金價還會再漲？瑞銀將3月目標價調高至6200美元 小摩更上看8500美元
出版時間：2026/01/30 15:05
(更新時間：2026/01/30 17:00)
【財經中心╱台北報導】在國際金價出現史詩級大震盪之際，瑞銀大幅調高黃金目標價，該行將2026年3月、6月和9月的黃金目標價格上調至每盎司6200美元，之前的預測為5000美元，理由是投資增加帶動的需求強於預期。
不過該行預計，在2026年美國中期選舉後，金價將小幅回落至每盎司5900美元。
周四國際金價大幅震盪，現貨金價最高逼近5600美元，最低下探至5100美元附近，單日振幅接近500美元，周五亞洲盤，金價因投資者獲利了結而大幅走低，截至下午3點左右，現貨金價約徘徊在5150~5200美元附近。
去年全球黃金需求創歷史新高
外媒報導，今年以來，黃金漲幅逾20%，延續去年創新高行情，背後支撐因素包括投資需求攀升、央行大舉購買黃金、美元貶值及不斷加劇的地緣政治和政策不確定性。
世界黃金協會（WGC）周四發布報告顯示，2025年全球黃金需求年增1%，達到5002噸，創歷史新高。這是黃金總需求量首次超過5000噸。
2025年全球黃金投資需求飆升84%，達到創紀錄的2175噸，成為推動黃金總需求刷新歷史紀錄的動力，投資者大量湧入黃金ETF，全年淨增加801噸。同時，實體黃金投資需求也維持強勁，全球金條和金幣需求達到1374噸。央行購金863噸，雖低於近幾年紀錄，但仍處於高位。
金價最樂觀上漲情境可達7200美元
瑞銀上調2026年多數產業的黃金需求預期，不過維持央行黃金需求預期不變，仍預期央行黃金購買量約為950噸。該行強調波蘭將黃金持有目標從550噸上調至700噸的決定，這項調整若被更多國家效仿，可能意味著各國央行對黃金價格的敏感度降低。
瑞銀也指出，儘管金價創下歷史新高，但在中國，受季節性因素和積極市場情緒支撐，實物黃金需求依然堅挺，不過農曆新年過後，黃金需求預計將有所回跌。
瑞銀給出金價的極端情境預測：金價的上漲情境目標為每盎司7200美元，下跌情境目標為每盎司4600美元。該行稱，若聯準會貨幣政策轉向鷹派，可能壓抑金價，若地緣政治緊張局勢急劇升級，則可能推動金價進一步上漲。
散戶依賴黃金作為對沖美股下跌風險
摩根大通全球市場策略師Nikolaos Panigirtzoglou最新發布的報告中預測，未來幾年金價可望漲至8000美元至8500美元，理由之一是散戶愈來愈依賴黃金而非固定收益產品來對沖美股下跌風險。
Panigirtzoglou指出，黃金價格在過去3年持續上漲，促使美國散戶紛紛透過諸如SPDR Gold Shares交易所交易基金（ETF）等工具大量買入黃金。根據FactSet數據，該ETF在過去1年中吸引超過270億美元的資金淨流入。
目前市場熱議的一個議題是，黃金在一定程度上正取代平衡型投資組合中債券的配置比重。
短期黃金及白銀存在獲利回吐風險
Panigirtzoglou指出，10年前，黃金在私人投資者整體投資組合中的比例約為1%，而如今這一比例已升至3%。他預計未來幾年這比例將升至4.6%。他指出，這種額外的需求意味著黃金的「理論價格」可能達到8000至8500美元。
不過，Panigirtzoglou警告稱，大宗商品交易顧問（CTA）和動量交易者目前在白銀和黃金上的持倉都處於極度超買狀態，這意味著短期內黃金和白銀存在獲利回吐或均值回歸的風險。
