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中華信評去年7次調整評等 金融業「3升1降」、3家企業被降等
出版時間：2026/01/20 10:29
【記者林巧雁／台北報導】中華信評2025年共採取了7次評等調整行動，金融服務業4次，企業3次，金融業「3升1降」；3家企業則被調降。新光銀與元富證因併入台新金控集團而調升，上海銀、奇美與沃旭兩家公司都被降評等。
3大壽險發債取得評等逾336億
中華信評於2025年5月22 日，將新光銀行及元富證券長期發行體評等分別由「twA+」調升至「twAA-」、「twA」調升至「twA+」；2025 年12月11日，上海商業儲蓄銀行因業務分散性效益降低，長期發行體評等由「twAA」調降至「twAA-」；2025年12月17日，合庫資產管理因營運地位增強，長期發行體評等由「twA+」調升至「twAA-」。
企業發行體方面，2025年5月28 日，奇美實業因獲利能力減弱，長期評等由「twAA-」調降至「twA+」；2025年8月29日Orsted A/S及Ø rsted Wind Power TW Holding A/S 因釋股時間延後，長期發行體評等均由「twA+」調降至「twA」。中華信評並無任何授評發行體在2025年發生違約。
金控、銀行無擔發債翻倍
為能在2026年順利接軌新版保險資本標準（Insurance Capital Standard, ICS 2.0），國內有3家壽險公司（富邦人壽、南山人壽、台灣人壽），去年委託中華信評授予債務發行評等，順利發行次順位公司債，總金額達新台幣336.9億元。
從整體發行量來看，2025年國內債市的無擔保債務總發行量約為台幣9283億元，較 2024年增加約 55%（9283 億 vs 5974 億），主要因企業、金控、銀行等三個產業的發行量分別較 2024年成長49%（4852億 vs 3248 億）、173% （2013億 vs 738 億）及148%（1292 億 vs 522億）。金控與銀行無擔保發債都翻倍以上。
87%無擔發債未取得債務評等
然而去年實際取得評等的受評債務卻較2024 年大幅減少503億元（1169 億 vs 1672 億），且僅占2025 年國內整體無擔保債務發行量的12.6%（1169 億 vs 9283 億）；換言之，過去一年中有高達 87.4%的無擔保債券未取得債務評等，而是直接以發行體評等予以替代。
事實上，自 2015年來，以發行體評等替代債務評等已成為台灣債市的常態，更是全球債市中少有的現象，中華信評認為，這種不能反映債券真實風險的替代評等作法，並不利於台灣債券市場的長期健全發展。
從評等結果分布來看，截至去年底，全部 165 家受評發行體中，評等在「twAAA」共15家（約 9.1%）、「twAA+」23 家（ 13.9%）、「twAA」28 家（17.0%）、「twAA-」33 家（ 20.0%）、「twA+」28 家（17.0%）、「twA」25 家（15.2%）、「twA-」12 家（7.3%）、「twBBB」1 家（0.6%）。評等在「twA+」以上之客戶的組成結構，以政府支持之公營機構、金融機構與大型企業為大宗。
