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輝達財測未達最樂觀期待！盤後股價挫逾2% 其他AI股跟著走弱
【編譯于倩若／綜合外電】輝達（NVIDIA）今晨於美股盤後公布財報，顯示其第1季度資料中心營收為752億美元，高於市場預估的734.8億美元，調整後每股盈餘為1.87美元，也優於華爾街預期的1.77美元。輝達並預測本季營收將達910億美元左右，高於華爾街共識值約874億美元，不過市場中最樂觀的預測甚至高達962億美元。由於未達市場最樂觀期待，輝達股價於盤後交易一度下挫逾2%，其他與AI相關的股票包括美光、博通、AMD、安謀、CoreWeave等，在盤後也跟著走弱。
預測本季營收約910億美元、未達960億美元最樂觀期待 股價於盤後挫逾2%
輝達上季毛利率為75%，並預期本季毛利率將介於74.5%至75.5%之間。這應該有助於降低市場對AI算力競爭加劇以及供應鏈緊張的擔憂。
輝達對第2季度營收的預估為910億美元上下浮動2%；市場共識則約為874億美元。不過由於這樣的財測未達市場最樂觀期待，投資人最初的直覺反應是賣出，造成輝達股價在盤後交易一度下挫超過2%，其他與AI相關的股票在盤後也跟著走弱：美光（Micron）跌1.5%、博通（Broadcom）跌0.6%、超微（AMD）跌1.3%、安謀（ARM）ADR跌1.6%、CoreWeave跌1%。
在財報公布前，多位分析師就曾指出，輝達即使繳出驚人的成績單，現在也已經不足以讓投資人買單。市場早就習慣了，不再有太大反應。投資人想看到的是新產品、新成長領域以及新客戶。雖然目前有一些跡象，但顯然還不足以讓市場真正興奮起來。
隨後輝達並宣布新增800億美元股票回購授權，同時將季度股息從每股1美分提高至25美分。這項消息曾短暫帶動其股價收復所有盤後跌幅，但很快又翻黑。
財務長Colette Kress證實，上季並沒有任何資料中心Hopper產品出貨至中國。輝達也持續將中國營收排除在第2季度（截至7月）的財測之外。
輝達表示，與前一季相比，第1季度毛利率改善主要受惠於Blackwell銷售成長。
輝達也公布了資料中心業務的新分類方式。超大規模雲端業者仍然是該部門最大營收來源，但其他領域，例如AI雲端服務、工業與企業市場，季增速度更快。這是投資人希望看到持續加速的趨勢，藉此降低市場對輝達過度依賴那些擁有自家晶片、且有動機逐步脫離輝達的大型客戶的疑慮。
輝達財報中還藏了一個有趣細節：該公司正在轉向新的財務報告架構，未來輝達將改以2大平台來揭露業績：資料中心（Data Center）與邊緣運算（Edge Computing）。
輝達表示，資料中心部門將涵蓋超大規模雲端業者以及建置AI專用資料中心客戶的業務；而邊緣運算則會聚焦於其銷售給PC、遊戲主機、機器人等裝置的產品。
這是否代表輝達已不只是賣GPU而已？從財務長的說法來看，答案是肯定的。Colette Kress提到InfiniBand網路、Spectrum-X Ethernet以及NVLink Systems。輝達正逐步掌握更多伺服器內部的核心元件，以及資料中心中連接這些伺服器的整體基礎架構。
Colette Kress隨後在法說會上表示，輝達今年對CPU銷售已有接近200億美元的能見度。她說，這樣的CPU業務規模「正讓我們朝成為全球領先CPU供應商的方向邁進。」
她也強調，輝達至今並未從對中國銷售H200產品中取得任何營收，而且目前仍不清楚公司是否能向中國銷售較舊世代的處理器。
這還是在美國已批准相關銷售的情況下發生的，同時也呼應了川普總統先前的說法：中國不允許本國企業採購H200，而是選擇扶植自家的AI晶片產業。
另外值得注意的是，輝達上季庫存大幅增加，對零組件製造商而言，通常是很糟糕的訊號，但輝達表示，這是因為公司正在投入資金，以確保具戰略性的庫存與產能，藉此「滿足未來數季之後的需求」。
無論是剛過去一季，還是本季預測，調整後毛利率大致都符合分析師平均預估。市場對本季毛利率的最高預測達76.2%，而輝達給出的預估區間則為74.5%至75.5%。
Colette Kress也在法說會上對Blackwell與營收長期上看1兆美元的目標做出關鍵補充。她表示，這指的是「2025年到2027年這段期間」。。
她同時也向投資人釋出有關Rubin平台時程的安心訊號，表示輝達 「仍按計畫進行」，預計今年下半年開始出貨。
黃仁勳則在法說會上表示，超大規模雲端業者只是其中一個市場區塊，除此之外還有其他龐大市場。他表示，企業內部自行部署AI的需求「正以驚人速度成長」，接下來還會有機器人等更多應用接棒。
他想強調的是，除了超大規模雲端業者之外，其他市場其實更難經營、也更複雜。買家數量更多、需求也各不相同。
被問到，輝達的成長速度，是否能超越超大規模雲端業者 的資本支出增速？這樣的成長能否持續？黃仁勳回應，公司成長速度應該會比最大客戶的支出增速還快，這也是輝達為何推出新的業務分類方式。
他指出，超大規模雲端業者仍將持續大手筆投入，並再次強調：「算力就是營收，算力就是獲利。」
黃仁勳表示，輝達在超大規模雲端業者市場中的市占率仍持續提升。他特別提到Anthropic是新的合作夥伴之一。
他表示：「我們在推論（inference）市場的市佔成長非常、非常快。」隨著AI市場中「推論」的重要性逐漸超越「訓練」，市場質疑是否會削弱輝達以及GPU在AI晶片市場的主導地位，黃仁勳正是針對這樣的市場疑慮作出回應。
