AI熱潮邁入第4年　小摩看好「科技7巨頭」中這2家將成贏家

【財經中心╱台北報導】隨著人工智慧（AI）熱潮即將進入第4年，投資者密切關注大型科技公司的巨額支出和商業化計劃，尤其是在有關AI泡沫化疑慮加深之際。

摩根大通看好Alphabet與亞馬遜AI前景

摩根大通認為，2026年AI支出將繼續破紀錄，「科技7巨頭」的兩大成員—Google母公司Alphabet和亞馬遜，將成為下一波AI交易的最佳選擇，他估計，這兩家公司在AI領域的支出將超過4000億美元。

小摩分析師Doug Anmuth在最新發布的報告中寫道，在所有科技巨頭中，Alphabet和亞馬遜將帶來最佳的投資回報。他認為，隨著雲端業務的加速成長和毛利率擴大，資本支出將獲得回報。

Gemini每月活躍用戶數超過6.5億

財聯社引述外媒報導，Alphabet的股票表現令人印象深刻，今年上漲65%。Anmuth表示，由於該公司的全端AI生態系統，從其張量處理單元（TPU）到前沿模型Gemini，這種動能將持續下去。

「Gemini再次領先AI排行榜」他指出，該模型已應用於幾乎所有Google產品中。今年以來，該模型的市佔率穩定成長，每月活躍用戶已超過6.5億。谷歌也透過開發AI 概覽和AI搜尋來反駁AI會扼殺其搜尋業務的說法。

此外，根據Anmuth的說法，隨著企業對AI運算的需求激增，Google Cloud明年的營收成長可能會加速到40%以上。上季該業務年增34%。

儘管Alphabet的股價接近歷史新高，以摩根大通預測的2027年收益推估本益比約25倍，但Anmuth表示，Alphabet在AI領域的強大領導地位保證這溢價，「可能會推動我們的預測上修，並支持更高的本益比。」他基於近30倍的預期本益比，將Alphabet在2026年12月目標價設定為385美元。

看好AWS明年營收成長加速至23%

在亞馬遜部分，今年股價僅上漲約3%，因為人們擔心其雲端運算部門在AI競賽中節期敗退。但摩根大通認為，這種說法已經過時，在亞馬遜最近舉辦的雲端科技re:Invent全球大會之後，Anmuth相信亞馬遜正在透過客製化的Trainium晶片、基礎模型平台Bedrock和擴大的合作夥伴關係來改善其AI定位。

他預計，到2026年，亞馬遜網路服務（AWS） 的收入成長將重新加速至23%，「這可能是保守的預測」。除了AWS，小摩認為其核心零售業務將實現「穩健」成長，這受惠於食品雜貨和服裝等滲透率較低的品類，以及其「當日達」設施帶來的更快配送速度。

Anmuth表示，對於關注雲端投資回報的投資人來說，亞馬遜是首選。摩根大通預測，即使在AI方面投入巨資，亞馬遜明年的自由現金流也將從2025年的240億美元成長1倍以上，達到590億美元。小摩補充說，這成長的主要推動力將是亞馬遜零售業務的毛利率擴張，由機器人技術和更有效率的配送網路推動。

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