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全球經濟黑天鵝、灰犀牛飛滿天 中東戰火最怕石油供應中斷
【記者林巧雁／台北報導】2026年全球經濟情勢充滿黑天鵝與灰犀牛，中東戰火、主要央行貨幣政策動向及Trump經貿外交政策等皆是當前經濟風險。富邦金控首席經濟學家羅瑋指出，金融市場受影響因素包含中東衝突等地緣政治情勢、主要央行貨幣政策、美國經貿及對外政策、SpaceX IPO可能凍結大量市場資金，若中東戰火持續，四條路徑影響全球實體經濟。
今年1月台積電法說會釋出2026年資本支出規劃超過原先預期，強化投資人對於AI強勁需求的信心；但全球經濟出現諸多灰犀牛事件，市場原本預期關稅不確定性可於2025年反應完畢，惟2月美國最高法院判定Trump對等關稅違憲，Trump祭出美國貿易法122條及301條款反制，301條款將於5月召開聽證會，122條款期限至7月中旬，關稅不確定性將持續左右市場信心。
中東四條路徑影響全球經濟
羅瑋分析全球經濟風險指出，首先需密切觀察中東戰事對實體經濟及金融市場影響的四條途徑。第一是伊朗透過空襲中東各國油田、海水淡化廠，打擊外界對中東各國和平的想像，導致市場對中東經濟的負面評價。
二是通膨預期心理已經浮現，市場開始擔心主要央行政策動向出現變化，讓資產價格面臨重新定價。
第三，荷姆茲海峽遭到封鎖，影響全球20%、30%的石油和天然氣運輸供給，尤以能源進口仰賴度高、儲備量最少的東南亞影響程度最大。美國雖藉此開拓海外石油出口市場，但國內通膨也蒙受國際能源價格飆漲的連動壓力。
FED降息意見分歧
風險最大的第四條路徑，若石油等供給實際中斷，跨產業鏈影響將擴大衝擊層面。尤以石油為工業基礎原料，如副產品氦氣是半導體供應鏈關鍵材料之一，缺料將導致產業鏈運作停擺。
原先市場普遍預期戰事至少要在4月或5月結束，若拖延太久，整體經濟下行風險將大幅提升，金融市場反映實體經濟狀況，可能導致比較明顯的下調。
FED對降息路徑意見分歧，部分官員認為通膨上行為短期情況，未來仍有降息空間；鷹派官員主張應收緊貨幣政策避免通膨再次失控。短期Fed應會維持利率不變觀望戰事影響，但在就業放緩下，市場可能高估美國經濟在高油價下的韌性，並低估新主席降低利率的意願。
日圓持續偏弱
國泰世華銀行則認為，高油價帶動通膨壓力，聯準會短期內難以釋出明確降息訊號，美債殖利率因而維持高檔震盪。中長期在「降息預期+漸進式縮表」的政策組合下，短天期利率下行空間相對明確，但縮表將對長端形成制衡，預期債市殖利率曲線維持陡峭格局。
AI類股仍是最強族群，這波行情是以美股科技股帶動全球資產上漲。美元指數在戰爭期間明顯反彈，顯示仍為主要避險工具，3月中下旬美元指數兩度回到100關卡以上，成為強勢貨幣。
羅瑋指出，歐元反映市場對陷入停滯性通膨的擔憂，走勢受到限制；日圓則因日本95%石油供應來自中東，能源供給疑慮以及財政赤字擴大擔憂，表現持續偏弱。
