金價行情還未結束！小摩看好這些利多支撐　明年可突破5000美元

【財經中心╱台北報導】受到地緣政治緊張局勢加劇引發市場避險買盤升溫，周一現貨黃金每盎司站上4400美元再創新高，今年漲幅接近70%，可望改寫1979年以來的最大年度漲幅，然而，摩根大通分析師認為，金價漲勢還未結束，未來1年仍有逾10%上漲空間。

摩根大通指出，關稅不確定性，疊加交易所交易基金（ETF）與各國央行的強勁需求，推動金價在2025年升至4000美元以上新高，中國保險巨頭和加密貨幣的新需求，可能會幫助金價在2026年底攻上5055美元。

在經歷1年的爆炸性需求和前所未有的上漲行情之後，摩根大通對2026年的展望顯示，由於主要驅動因素依然強勁，黃金牛市將持續。摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva在最近的報告中表示，「雖然金價的漲勢不是線性的，也不會是線性的，但我們認為推動金價走高的趨勢還未結束。」

看好2026年底金價突破5000美元

報告稱，官方儲備以及投資者將資金分散配置到黃金的長期趨勢還將繼續，預計到2026年底，黃金需求將推動金價升至每盎司5000美元。

外媒報導，美元走弱、美國利率下修，以及經濟和地緣政治不確定性，都是推動金價上漲的正面因素，這些因素都在本波金價的上漲行情發揮作用。摩根大通指出，黃金既扮演對沖貨幣貶值的作用，也與美國公債和貨幣市場基金形成競爭。

摩根大通的金價預測，建立在投資者需求持續強勁、央行購金需求維持在高位的基礎上，該行預計2026年來自這兩類核心買家的季度需求量平均將達585噸，其中央行的季度需求約為190噸，金條和金幣的季度需求約為330噸，還有ETF和期貨的需求。

各國央行支撐明年黃金市場

該行也指出，季度需求量超過350噸即可推動金價上漲；相較350噸每高出100噸，金價季度將較上季上漲約2%。

各國央行仍是支撐明年黃金市場的關鍵支柱。摩根大通預計，2026年央行購金量將達755噸，雖低於過去3年超過1000噸的高峰，但仍遠高於2022年前近400~500噸的平均水準。

摩根大通認為可留意黃金儲備佔比低於10%的國家。該行指出，若黃金佔比低於10%的央行，將其佔比提升至10%：在每盎司4000美元價格下，需新增約3350億美元的黃金配置（約2600噸）；在5000美元價格下，則需約1940億美元的黃金配置（約1200噸）。

2026年金條與金幣需求將超過1200噸

投資者需求預計將在2025年的基礎上持續成長。摩根大通預計，2026年黃金ETF的淨新增持有量約為250噸，金條與金幣的年需求將再次超過1200噸。

截至2025年9月底，投資人透過ETF、實體黃金及COMEX期貨持有的黃金，已佔全球股票、債券（不含央行儲備）及另類資產管理規模（AUM）約2.8%。摩根大通分析師認為，未來幾年這一比例可提升至4~5%。 」

摩根大通也認為，明年黃金的需求群體有望進一步擴大，中國保險公司和加密產業可能成為新的需求來源。

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