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分析｜AI泡沫疑慮讓股市震盪！哪些產業會先被「洗盤」 專家這家說
出版時間：2025/11/23 10:30
【記者蕭文康／台北報導】輝達（NVIDIA）上周三公布亮麗財報之後，市場僅大漲反應1天，隔日包括美股及台股均將漲幅回吐。由於市場對於輝達財報過度敏感，AI泡沫疑慮難以化解。對此，微驅科技總經理吳金榮分析，因為輝達公告財報及預期與市場認為的真實需求可能有落差，例如存貨偏多的疑慮等，但他仍看好AI長期趨勢向上，預期到明年第3~4季時，才可能出現「洗盤」，主要是非CSP包括算力出租模式因效益不佳或租用需求下降，將加劇融資壓力。
AI泡沫疑慮升高、股市敏感震盪
台股上周劇烈波動，周四當天因輝達天大漲、隔日卻又大跌，反映市場不健康心態。外媒也報導輝達執行長黃仁勳在內部全員大會上忍不住抱怨，他認為「市場並未充分認識到（輝達）那令人難以置信的季度表現」。
算力出租企業及OpneAI風險較高
吳金榮說，以市場來看，AI長期趨勢向上，但預期明年第3季至第4季可能出現「洗盤」。原因在於投資過度，AI資料中心資本支出相當高昂（1 Giga級約500億美元；100 Mega級約50億美元），而一些算力出租模式的企業風險較高高，因其效益不佳或租用需求下降將加劇融資壓力，因此，非CSP（雲服務供應商）更易受衝擊；CSP大都實力雄厚且又有賺錢相對穩健。
其次，OpenAI財務風險方面，目前年營收估120~130億美元，但今年資本支出近1000億美元，上半年虧損約300~400億美元，用戶數約達8億人，但付費轉化未知，目前倚賴持續募資。
電力供應問題是AI擴張的限制之一
此外，輝達今年營收估約2千多億美元，約是台積電1200億美元的2倍，成長性看好，但黃仁勳仍積極在各國力推「主權AI」，意在進一步擴大其市場並分散風險。吳金榮指出，未來電力供應問題將成為AI擴張的主要限制因素之一。
