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投資長觀點｜Meta出售算力重創AI股 屬自身問題非產業資本支出鬆動
【記者陳建彰／台北報導】上周傳出Meta要出售它的AI算力，引發整體AI股殺盤風暴，外媒也報導Meta執行長祖克柏對員工表示，AI的發展速度不如預期，對於Meta出售算力可能對AI產業後市帶來哪些影響，相關概念股要留意哪些變數？
Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫表示，上周傳Meta要出售AI算力進入雲端市場，引發投資人對AI產能過剩的疑慮，造成美股AI半導體供應鏈遭到拋售，費城半導體指數在短短2天就下跌超過10%，Meta這個重大策略變動，之所以會震撼AI供應鏈，是因為過去幾年Meta已經向數據中心還有其他AI基礎設施投入數千億美元，等於是一個大買家，現在改為要出售算力，透過向外部客戶銷售他們過剩的算力來創造營收。
對Meta來說，過去幾年龐大的投資，讓投資人對公司如何從資本支出得到回報感到擔心，現在他們打算進入雲端業務，等於是為收回部分投資提供一條途徑，消息傳出後，Meta股價大漲，另外一方面，也引發投資人擔心AI運算能力是否供給過剩的疑慮，可能導致資料中心擴建的速度放緩。
費半指數第2季大漲近88%
他指出，Meta過去是全球積極擴建AI運算能力的前幾大公司之一，如果它改變策略，可能會波及整個供應鏈，加上美國晶片股在第2季的漲勢驚人，費城半導體指數第2季約大漲近88%，是在史上單季最佳表現，在利空消息傳出後，引爆賣壓出龍，很多投資人紛紛選擇獲利了結。
不過，Meta出售算力應該是自身的問題，而不是全球AI資本支出開始鬆動，Meta過去一直把開發AI的Super intelligence（超級智慧）當成他們的目標之一，去年他們花大錢招兵買馬要建立AI超級智慧實驗室，但在過去1年一直沒有拿出成績，不但AI模型的性能不如第一線的OpenAI及Anthropic，甚至落後中國的AI公司。
Meta沒有像微軟、亞馬遜及 Google已有相對成熟的雲端服務業務，可以讓層出不窮的AI新創公司使用這些AI模型或是他們GPU算力，這些業務每季都帶來幾百億美元的營收，Meta如果自身的業務用不完，過去投入AI的基礎建設算力就只能閒置，現在決定進入雲端業務，出售過剩的算力，從公司財務投資回報角度來看是合理的，跟前2周提到的SpaceX也要出售數據中心的算力是類似思路，這些出售的算力未來也可收回來自己用。
未來資本支出向少數AI龍頭集中
另外一方面，OpenAI、Anthropic甚至Google還是面臨算力的供不應求，正好可以承接其他公司過剩的AI算力，未來資本支出可能進一步向處於領先位置的少數AI龍頭集中。
他認為，短期內基本面可能沒有看到惡化，但是市場會重新評估這波AI帶來的基礎設施建置潮，試著尋找是否有這些資本支出放緩、削減訂單的跡象，讓供應鏈的股價未來一段時間陷入整理，或是呈現類股輪動局面，可能最快要等到月底美國大型Hyperscaler的財報法說會登場，進一步觀察是否有對未來AI資本支出的指引。
【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。
