投資長觀點｜AI概念股明年仍是主流　惟不是每家AI公司的路都好走

出版時間：2025/11/25 14:00

財經投資長觀點

【記者吳珍儀／台北報導】台股近期回跌修正，之前漲多的電子權值股，包括記憶體、AI概念股在過去幾周都明顯走弱，有些甚至跌破季線、年線。Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫指出，台股近期的跌幅在亞洲甚至全球市場都算比較大，主要原因是這一波修正集中在AI供應鏈，有鑑於對於AI的泡沫化風險的擔憂，還有科技股4月以來強勁的反彈，近期回檔應屬正常，且從技術面來看可能早就應該出現。台股大型電子股權重相對集中，多家電子權值股的股價也跌破季線，進而放大這次回檔的槓桿效應。

台股基本面仍支撐　多頭格局未改

不過，另外一方面來看，幸運的是台灣這些科技公司的獲利還是維持堅挺，主要很多AI相關的科技公司，它們EPS都是加速成長，甚至每年以20%甚至更高的速度在擴張，強勁的獲利成長，還是可支持這些大型的AI權值股。

陳彥甫表示，目前的估值還是在相對合理的區間，像美國大型CSP業者面對一些AI尚不明朗的商業化時間表，還有投資報酬率的風險，在台股並不是這麼明顯的問題，因為台灣在半導還有電子零組件相關的完整產業基礎，整體股市還是有明顯的結構性優勢。

儘管短期AI題材會出現震盪，現在是處於情緒還有估值的調整期，但是上周輝達優秀的成績單，證明對AI的資本支出應該會繼續，對台灣科技供應鏈來說是更重要的指標，因為台灣的AI硬體供應鏈有不可取代的地位，相關族群還是有機會維持成長動能，可以說基本面就是最大的靠山。

籌碼偏弱　短線震盪整理

陳彥甫說，台股中長期的多頭價格還是相對扎實，不過上一波上漲主要還是靠資金推動，目前外資還是站在賣方，短線籌碼偏弱，動能也不是那麼強，而且聯準會12月降息還是有相當的不確定性。

在降息循環可能被打斷、貨幣政策不明朗的前提下，雖然說電子股上周跌深後，技術指標處於超賣區，短線有機會出現反彈走勢，但是多頭行情是不是能夠馬上啟動，還是要再觀察，後續要看聯準會降息預期是不是重新站穩，還有就是輝達股價的下一波的走向，這兩個是台股可以說季線保衛戰的重要的觀察焦點，在這些訊號沒有完全確立之前，台股大盤跟電子股應該還是會維持震盪整理的格局。