分析師觀點：價格動能超越財測
美光股價周二收盤上漲1.05%收1065.08美元。摩根大通（JPMorgan）預期美光年度第4季財報優於預期，但警告財報公布後股價可能大幅下跌。儘管如此，在美光公布年度第4季財報前，摩根大通維持該股「加碼」評級及1540美元的目標價，認為「仍有多項可能推升財測、帶來財報優於預期並上修財測的因素正在發揮作用」。這項重申顯示，華爾街對美光的定價能力仍有信心。不過，投資人現在也必須將這一點與美光過去在財報公布後股價大幅賣出的紀錄一併納入考量，短期波動仍是實際存在的風險。
🔗 延伸閱讀《宏碁董座陳俊聖因這事登國際新聞！大賣空本尊引用他的話、加碼做空美光》
🔗 延伸閱讀《分析｜宏碁陳俊聖喊中國記憶體供應持續放量成價格破壞者 法人這樣看》
摩根大通在報告中表示，記憶體市場的基本面在DRAM與NAND兩大市場仍處於結構性供給緊俏狀態，美光年度第4季營收、毛利率及獲利應可高於市場共識預期。
這個論點的核心在於價格，摩根大通指出，儘管管理層此前曾警告「價格上漲幅度將明顯趨緩」，但美光整季的價格動能仍維持強勁。
美光管理層自身的看法也支持這項論點：公司預期DRAM與NAND的供需狀況將持續緊俏，甚至延續至2027年之後。
美光連7季財報超預期
在其會計年度第3季，美光營收達414.6億美元，年增345.7%。非GAAP每股盈餘（EPS）為25.11美元，高於市場共識的20.28美元，使美光連續第7季財報優於市場預期。自由現金流為183億美元。
針對年度第4季，美光給出的財測為：營收500億美元，上下浮動10億美元；每股盈餘31美元，上下浮動1美元；毛利率約86%。
此外，美光已簽署16份多年期「策略性客戶協議」，其中14份協議在最低價格條件下，合計最低營收約為1000億美元。
華爾街目前預期的數字已高於公司財測。市場共識預估第4季每股盈餘為31.3542美元、營收為509.7億美元，兩者都高於公司財測區間的中間值。若要達到摩根大通預期的財報優於市場預期，美光必須跨過這個更高的門檻。
截至周二，美光股價今年以來大漲279%，過去12個月則飆升587%。以此計算，美光近12個月本益比約為24倍，預估本益比約為7倍。
市場共識目標價為1520.76美元，其中有44家券商給予「買進」評級、4家給予「持有」評級。
在Polymarket上，交易人士認為美光財報優於預期的機率約為96%。
美光上季財報EPS高於市場預期23.79% 股價1周後跌19.61%
不過，財報優於預期並不總是帶動股價上漲。上一次，美光公布年度第3季財報時，每股盈餘優於預期23.79%，但股價在財報公布1周後下跌19.61%，30天後更下跌32.39%。
年度第2季財報公布後也呈現類似走勢，1周後股價下跌19.99%。
此外，美光的Beta值為2.222，也代表該股往往會出現較大幅度的雙向波動。
根據目前的選擇權價格，美光股價截至本周結束前，可能上下波動最多7%。
彭博分析師共識預估：第4季度EPS年增9.5倍、營收增3.55倍
美光也正對未來成長進行大筆投資。今年8月，公司宣布未來10年最高將投資100億美元，在愛達荷州博伊西（Boise）打造一座著眼長期的頂尖研究機構。
針對其年度第4季度，根據彭博分析師共識預估，華爾街預期美光每股盈餘為31.83美元，較公司去年第4季公布的3.03美元大增950%。
市場預期年度第4季營收將達514.9億美元，較去年同期的113.1億美元增加355%。用於資料中心高頻寬記憶體（HBM）的DRAM，預計將帶來382.2億美元營收；NAND儲存晶片則預計帶來122.9億美元營收。
受到Anthropic執行長Dario Amodei本月稍早呼籲放緩前沿AI模型開發的影響，市場對AI安全的疑慮升溫，記憶體與晶片類股近幾周也出現較大波動。
投資人必看財報3大重點
對投資人而言，除了看財報表面數字，值得關注的重點包括：
1. 毛利率是否高於約86%的財測
2. 對本季（即年度第1季）財測是否高於市場共識的每股盈餘34.9476美元
3. 自2026年12月9日起預計開始實施的更大規模資本回饋措施是否有任何最新進展
