投資長觀點｜AI股今年在美股不會一枝獨秀　可留意這3類族群

【財經中心╱台北報導】美股從2023到2025年連續3年締造雙位數漲幅後，2026年是否還有創下新高的實力，除了聚焦AI概念股之外，還可留意哪些族群？Luminous Asset Management香港首席投資總監陳彥甫認為，雖然今年美股牛市仍可延續，但漲幅相對於去年可能收斂，且焦點不排除會轉向景氣循環股、傳統成長股及中小型股票。

他表示，以美國標普500指數來看，2025年上漲超過16%，創下39次的收盤新高，科技7雄平均的漲幅在25%，那斯達克指數也上漲超過20%，連續3年都是雙位數漲幅，現在華爾街分析師預測2026年底標普500指數最樂觀上看8000點，相較於去年底的6800多點還有15%以上的漲幅。

雖然 2026年美股會再次穩健成長，牛市有機會延續，但是漲幅相對去年15%~20%而言，今年漲幅可能會收斂，整體的投資報酬率可能會低於過去幾年表現。

AI是今年美股最大的變數

陳彥甫說，美股多頭的情緒高漲，主要是美國經濟成長強勁、整體商業前景改善及消費者的支出保持穩健，企業獲利即使受到去年關稅貿易戰的衝擊，還是相當有韌性，目前這個時間點，華爾街分析師對美國上市公司的獲利成長預估仍保持強勁。

包括金融數據公司Factset的統計顯示，標普500指數成分股今年的獲利成長在15%左右，這是在2021年以來的最高年增率，加上期貨市場也預期聯準會今年有1到2次的降息空間，美國經濟陷入衰退機會不大，從基本面到資金面都有充分理由讓上漲行情持續到2026年。

雖然看空美股的人不多，但是多空雙方還是有一些共同擔憂，尤其是針對AI泡沫化的討論，包括大型科技公司巨額投資最終能否帶來生產力的提升，每年這些公司投入數千億美元以上的資本支出，何時才能看到它帶來的回報？AI還是今年美股最大的變數，投資人會希望看到這些巨額投資開始為公司成長甚至獲利帶來回報，還有一些更實際的經濟的問題，包括美國勞動力市場成長放緩，以及居高不下的通膨，這兩個因素都有可能削減消費者的信心，損害企業的獲利。

今年美股可望類股輪動

此外，聯準會對未來利率的走勢仍有巨大的分歧，這些委員們對未來是否應該降息來刺激就業，還是應該維持利率不變避免通膨加速，目前還沒有一致的看法，這會讓市場出現相對的波動。

還有就是美國國會今年要面臨期中選舉，川普第二任的蜜月期結束，目前他的支持率比較低，共和黨也面臨國會改選的壓力，在政策推動會受阻，投資人對國會僵局的擔憂也有可能讓風險偏好下降。

在產業配置上，陳彥甫建議，今年美股有可能會出現類股輪動，牛市行情有機會全面擴散，過去3年扛起美股牛市的科技7雄，不見得會是今年唯一的主流，雖然這些大型科技股的資產負債表穩健，獲利相當優秀，過去一直都是投資人的不二選擇，但是自從3年前的牛市開始以來，很多大型科技股的股價已漲3到5倍，雖然AI的超級循環在2026年會延續，隨著相關投資規模變大，市場風險跟波動性都會同步升高。

小型股去年11月低點來漲幅是科技7雄2倍

這些美股科技龍頭還是投資人的核心持股，但市場資金有部分會轉向過去被低估的景氣循環股跟小型股，還有對經濟比較敏感的一些產業。舉例來說，美股在去年11月20日左右觸及近期低點以來，代表小型股的羅素2000指數漲幅是科技7雄漲幅的2倍，還有一些傳統產業的道瓊指數漲幅也開始超過那斯達克指數漲幅。

這個訊號顯示，美股的漲勢可能從AI族群擴散到之前相對落後的族群，行情的覆蓋面會持續擴大，儘管美股科技股今年的基本面還是不錯，但是焦點有可能會轉向傳統的成長股跟中小型股，這些近年被低估的族群。

【編按】全球金融市場瞬息萬變，股匯債市牽一髮動全身，追蹤專家觀點掌握投資情報。《知新聞》每周推出《投資長觀點》專欄，邀請全球金融投資有10多年經驗的Luminous Asset Management（HK）首席投資總監陳彥甫，獨家專業精闢分析，讓讀者深入了解經濟情勢，掌握投資契機。

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