一度瀕臨破產的SpaceX做了哪些事　如今有機會挑戰史上最大IPO紀錄

【財經中心╱台北報導】「每年發射100萬噸級的衛星，每顆衛星配備100千瓦的功率，即可每年新增100吉瓦的AI運算能力。」這並非科幻電影中的情景，而是伊隆馬斯克最新的太空AI設想。

SpaceX IPO與發展關鍵數據

如今這個想像正與SpaceX的首次公開發行計畫緊密相連。近幾日，這家太空探索技術公司被曝將於2026年中後期上市，並計劃將募集的部分資金用於開發基於太空數據中心，包括採購運行這些設施所需的晶片。據報道，其融資規模將遠超過300億美元（約9360億台幣），目標整體估值定為1.5兆美元（約46.8兆台幣），接近沙烏地阿美2019年上市時所達到的市值水準。若募資成功，SpaceX將超過沙烏地阿拉伯石油公司當時的290億美元，成史上規模最大的IPO。

SpaceX上市籌資能力來自於其財務健康度，12月6日，馬斯克在社群平台X上發文稱，SpaceX多年來一直保持正現金流，每年進行兩次定期股票回購，為員工和投資者提供流動性。

SpaceX發射超過1萬顆星鏈衛星

不過，外媒報導，相較於目前的風光，SpaceX成立迄今卻幾度浮沉，回首2006年至2008年，公司連續3次發射火箭失敗，幾乎耗盡高達1億美元啟動資金，隨時可能走向破產清算，直到2008年9月，SpaceX首艘火箭「獵鷹1號」正式入軌，才宣告這段「瀕臨死亡時刻」的終結。

從瀕臨破產到劍指史上最大IPO，SpaceX究竟做了哪些事？可能要從其創立初衷說起。談到SpaceX，就離不開馬斯克以及他的火星探索夢想。

近年來，SpaceX完成許多壯舉：累計發射超過1萬顆星鏈衛星、史上首次商業太空行走、「筷子」夾火箭.....但這一切都比不上將人類送上火星。根據資深太空產業記者（《衝向火星》的作者）艾瑞克·柏格（Eric Berger）的說法，這是美國太空總署以目前能力遠不能及的成就。

建構一系列重新定義航太工程新技術

外媒指出，可觀的成本是第一道門檻，根據馬斯克的計算，建立火星定居點需要向火星運送約100萬噸物資，相當於至少1萬次星艦（Starship）發射。以每次發射1億美元計算，單是發射成本就達1兆美元，在伯格看來，這正是SpaceX急於上市的原因。

其次是技術，為了實現火星之夢，SpaceX建構一系列堪稱重新定義航太工程的新技術。例如可回收技術，從一開始便融入馬斯克的研發火箭計畫，幾乎所有早期「獵鷹1號」的發射任務，SpaceX都會在一級火箭頂端配備降落傘，並安排一名員工駕駛船隻前往海上回收墜落的硬體設備。

事實上，自2002年馬斯克確立火星探索願景以來，就貫穿SpaceX的發展歷程。公司不僅驗證「獵鷹9號」的可回收性，為前往火星奠定經濟基礎，還將全球90%以上有效載荷送入軌道，並試圖為火星任務建造浮動太空港。此外，以星艦為基礎，SpaceX正在打造首艘能夠實際將人類及其生存所需諸多物資運送至火星的飛行器。

SpaceX透過自研核心大幅降低成本

時至今日，「火星之夢」仍影響SpaceX的各個決策。今年5月，馬斯克表示，將發射攜帶特斯拉Optimus人形機器人的星艦前往火星，依照軌道周期計算，將在2027年抵達火星。如果一切順利，SpaceX將嘗試送人類前往火星。

在SpaceX，人們不僅能看到宏大的火星願景，也常常能見證某些個人英雄主義時刻。當初獵鷹1號第3次發射失敗後，在生死存亡之際，面對啜泣的工程師，馬斯克情緒高昂地宣布，「就我而言，我不會放棄，永遠都不會。」

財聯社引述中國券商評論SpaceX，「本質不是一家傳統的航空航天製造商，而是一家將第一性原理應用到極致的太空物流與基礎設施壟斷商。」何為第一原理？在馬斯克看來，這意味著透過現像看本質，正如2019年他介紹「星艦」原型機時所說的那樣，打造星艦的原料是不銹鋼，就跟製造鍋鏟的材料沒什麼差別。

2010年前後，馬斯克用第一原理拆解引擎成本，發現傳統產品「白痴指數」（總成本/原料成本）過高。他為團隊定目標：12個月內將引擎成本從200萬美元砍至20萬美元，最終團隊透過自研核心零件實現成本大降。

SpaceX面對其他同業具有定價權

如今，SpaceX從材料、引擎、閥門等全方位壓縮火箭製造成本。數據顯示，透過「獵鷹9號」的完全一級複用，SpaceX已將航太發射邊際成本降至近1500萬美元，在執行複用任務數量達到5次時毛利率可達68%左右。這種成本結構使得SpaceX在面對波音、洛克希德馬丁等傳統軍工巨頭時，擁有定價權。

更重要的意義在於，其構建一個自我強化的商業閉環：利用獵鷹9號無可匹敵的發射成本優勢構建全球最大的太空通訊網絡「星鏈」，並利用這兩者產生的巨額現金流，以此供養人類歷史上最宏大的工程項目「星艦」。

無論馬斯克的火星夢能否實現，SpaceX透過持續的技術研究與成本控制，已將部分太空願景轉化為堅實的財務表現和市值支撐，隨著IPO的到來，市場無疑將重新檢視航太科技背後的價值。

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