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雞蛋水餃股最強逆襲！SK海力士登頂南韓市值王 24年前差點賣美光
【編譯于倩若／綜合外電】SK海力士（SK Hynix）今超車三星（Samsung Electronics）躍為南韓市值王，成為南韓市值最高上市公司。這對這家20年前一度因債務問題瀕臨崩潰、淪為雞蛋水餃股的晶片製造商而言，堪稱命運大逆轉。
三星自2000年以來一直穩居南韓市值龍頭寶座
如今，SK海力士已成為輝達（Nvidia）、Alphabet旗下Google等客戶AI系統所需高頻寬記憶體（HBM）晶片的主力供應商，也成為全球AI熱潮最大的受惠者之一。今年以來股價飆漲逾340%，推動其市值超越三星電子與美光（Micron）。
身為全球市值最高記憶體晶片廠，SK海力士股價今盤中一度大漲5.7%，市值達2082.5兆韓元（約1.35兆美元）；相較之下，三星電子股價僅上漲0.4%，市值為2081.3兆韓元（不含優先股）。
在AI重塑全球半導體產業之際，這項里程碑格外具象徵意義。AI浪潮正將過去被視為標準化商品的特殊記憶體晶片，提升為支撐ChatGPT及先進AI模型等應用的關鍵基礎設施元件。
SK海力士主要聚焦記憶體晶片業務，而三星電子除了生產記憶體之外，也製造邏輯晶片以及智慧手機、電視等消費性電子產品。三星自2000年以來一直穩居南韓市值龍頭寶座。
三星反駁遭海力士超車 稱若計入優先股市值達2252兆韓元
Meritz Securities資深分析師Kim Sunwoo表示：「客製化AI記憶體崛起，從根本上改變了產業的經濟結構，也讓SK海力士得以確立市場領導地位。」
三星則在聲明中表示，其市值計算應納入優先股，若計入優先股後，公司市值約為2252兆韓元。
SK海力士股價暴漲，象徵南韓企業史上最具代表性的翻身案例之一正式開花結果。
2002年，當時名為海力士半導體（Hynix Semiconductor）的公司，因激進擴產累積龐大債務，一度瀕臨出售給美光的命運。最終交易破局，公司隨後近10年都處於債權銀行管理之下。
2003年，其股價最低曾跌至135韓元，淪為市場眼中的「Dongjeon-ju」（銅板股、雞蛋水餃股）。
此後多年，公司命運隨全球記憶體產業典型的景氣循環起伏。2023年，記憶體產業遭遇嚴重低迷，價格重挫，導致SK海力士全年營業虧損達7.73兆韓元。
然而，隨著AI熱潮升溫，以及微軟（Microsoft）、Google與Meta等科技巨頭大舉投入AI基礎建設，公司於1年後重返成長軌道，2024年繳出235兆韓元的年度營業利益，創下當時歷史新高。
翻身關鍵：HBM 2025年拿下61%市佔率
分析師認為，SK海力士之所以能在全球AI生態系中佔據核心地位，關鍵在於即使在記憶體產業低谷期間，仍持續投資HBM。
HBM是一種透過垂直堆疊方式設計的特殊記憶體，可提供更高效能與更低功耗。
與傳統記憶體產品不同，HBM與AI處理器高度整合，不僅大幅提高產業進入門檻，也賦予供應商更強的定價能力。
到了2025年，SK海力士已拿下全球HBM市場61%市佔率，遠高於三星電子的17%與美光的21%。
SK海力士成立於1983年，最初隸屬現代集團（Hyundai），之後分拆獨立，並由南韓家族企業集團SK集團（SK Group）收購。SK集團業務橫跨電信、能源等多個領域。
SK集團董事長崔泰源今年1月出版的新書中，解釋了當年力推收購海力士的原因。崔泰源表示：「當初收購海力士時，我真正想完成的目標，是將它從一家標準化記憶體製造商，轉型成產品不可或缺的主流半導體公司。」
他指出：「過去記憶體來自海力士、三星或美光其實沒有差別，因為都是可以互相替代的標準化商品，但HBM不同，如果把SK海力士的HBM換成其他產品，AI系統可能無法正常運作。過去只是周邊零組件，如今已成為核心關鍵元件。」
SK海力士擬赴美上市選那斯達克掛牌
分析師認為，三星作為全球最大DRAM製造商的地位，也可能受到SK海力士挑戰。
美國銀行（BofA）預估，SK海力士今年每月DRAM晶圓產出將達約58.9萬片，三星電子約為69.1萬片。
不過，2025年至2028年間，SK海力士DRAM產能預計將擴增約38%，而三星同期增幅僅約17.5%。
這意味著，SK海力士與三星之間的產能差距，將從2025年的約23%，縮小至2028年不到10%。考量到三星原本擁有更龐大的製造規模，這將是一項極具指標性的成就。
SK海力士計劃赴美上市，傾向選擇那斯達克（Nasdaq）掛牌。此舉將有助於擴大投資人基礎，並進一步提升公司在全球投資人之間的能見度。
